После падения на доходах стоит ли покупать акции ASML?

На поверхности конкурентные преимущества ASML Holding очевидны. Эта компания является единственным производителем машин для экстремальной ультрафиолетовой литографии (EUV), которые используют такие компании как Taiwan Semiconductor Manufacturing для производства самых передовых микросхем в мире.

Обычно быть единственным производителем высокотехнологичной машины является выгодным положением для компании, и это относится к ASML, но этого недостаточно чтобы сделать акции успешными в последнее время. В то время как остальные секторы искусственного интеллекта (AI) и полупроводников стремительно растут, цены на акции ASML значительно упали с пика прошлого года. После публикации неутешительного отчета о прибыли в среду, акции снова снизились, потеряв 8.3%, что составляет общее падение на 32% от рекорда прошлого года.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Подписаться сейчас!

Поскольку бизнес ASML связан с продажей очень дорогих машин, цена которых может достигать около $200 миллионов, результаты компании могут быть изменчивыми от квартала к кварталу. Во втором квартале компания сообщила о росте выручки на 23%, до 7,69 миллиарда евро. Это превзошло прогнозы в размере 7,52 миллиарда евро, хотя они снизились менее чем на 1% по сравнению с предыдущим кварталом.

Компания продала 67 новых машин для литографии по сравнению с 73 в первом квартале. Чистые заказы были лучше ожидаемого, увеличившись с 3,9 миллиардов евро в Q1 до 5,5 миллиардов, что является положительным сигналом роста. Порядка 2,3 миллиарда евро заказов было на машины для экстремального ультрафиолетового излучения (EUV).

Ниже по отчету о доходах прибыль также немного снизилась последовательно. Валовая маржа уменьшилась с 54% до 53,7%, а прибыль на акцию сократилась с 6 евро в первом квартале до 5,90.

Что случилось с ASML?

Результаты за второй квартал соответствовали оценкам, но возникли некоторые проблемы вне контроля компании, которые продолжают влиять на бизнес.

Во-первых, ограничения на экспорт полупроводниковой технологии в Китай стали проблемой для ASML. Руководство компании сообщило во время отчета о прибыли, что снизило свой бэклог до 33 миллиардов евро с 1,4 миллиарда евро из-за аннулирования заказов, связанных с этими ограничениями. Это сокращение было связано с литографическими машинами глубокого ультрафиолетового (DUV) диапазона, которые менее продвинуты по сравнению с экстремальными ультрафиолетовыми (EUV) машинами, которыми компания наиболее известна.

Инвесторам показалось более разочаровывающим его осторожные комментарии относительно 2026 года. Генеральный директор Роджер Дассен сказал: ‘Смотря на 2026 год, мы видим, что фундаментальные показатели наших клиентов остаются сильными. В то же время мы продолжаем наблюдать рост неопределенности из-за макроэкономических и геополитических изменений. Поэтому, несмотря на подготовку к росту в 2026 году, мы не можем подтвердить его на данном этапе.’

По сути, руководство не уверено в росте выручки следующего года. За третий квартал компания ожидает рост выручки на 15%, с 7.4 до 7.9 миллиарда евро.

Что это значит для ASML

АСМЛ не первая технологическая акция, которая была продана инвесторами из-за неясности ее прогнозов. Множество компаний предпочли не давать прогнозы ввиду неопределенности тарифов, экспортных ограничений и волатильности в мировой экономике.

Arm Holdings не предоставила прогноз на полный год для своего нового финансового года в отчете о доходах за май, и акции упали из-за этого. Однако это решение не отражало слабость компании, а скорее неопределенность как макроэкономики, так и ее клиентской базы, которая также не дала прогнозов.

Тем не менее, сила спроса на технологии искусственного интеллекта является положительным признаком для ASML, и инвесторы не должны упускать из виду долгосрочные тенденции роста от ИИ. На данный момент ASML борется с перипетиями цикла производства полупроводникового оборудования, который развивается иначе, чем сектор чипов в целом, но обновления оборудования со временем произойдут.

После продажи среды цена акции торгуется примерно по соотношению цены к прибыли в размере около 30. Это представляется справедливой ценой для лидера отрасли с монополией на новые технологии и потенциалом ускорения роста за счет искусственного интеллекта. Компания продолжает ожидать доходов от 44 до 60 миллиардов евро к 2030 году, а валовая маржа должна улучшиться до диапазона от 56% до 60%.

Это подразумевает двузначный рост выручки и увеличение маржи. Если компания сможет достичь этого, акции должны стать успешным вложением на ближайшие пять лет.

Смотрите также

2025-07-22 14:21