Подумай, ты знаешь Roku? Вот один малоизвестный факт, который нельзя упустить.

Ветеран технологии потокового мультимедиа Року (ROKU 0.21%) обладает многими удивительными качествами.

Вы возможно не знаете, что компания продаёт своё оборудование с убытком для ускорения роста пользователей. Вам вероятно известно, что Року является самым продаваемым поставщиком телевизионного ПО в Северной Америке, но могло бы стать новостью то, что она только недавно запустила стриминговые палки и телевизоры в таких регионах, как Западная Европа и Латинская Америка. И слышали ли вы, что продажи рекламы у Року росли быстрее самой платформы до того, как Amazon сделал её своей предпочтительной рекламной платформой?

Но я здесь не для того, чтобы углубляться в эти подробности. Моя сегодняшняя миссия гораздо проще. Многие инвесторы беспокоятся о небольших чистых прибылях Roku, однако знали ли вы, что это на самом деле отличная денежная машина?

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Подписаться сейчас!

Roku тихо печатает деньги как технологический гигант

Деньги правят миром, и Року купается в них.

Компания сгенерировала
977 миллионов долларов свободного денежного потока за последние четыре квартала.
Это основано на выручке в размере 4.25 миллиардов долларов, что соответствует марже свободного денежного потока в 23%.

Не слишком скверно, по моему мнению.

Могучий Эппл (AAPL -0.06%) показывает результат 24.6% по той же метрике, а Майкрософт (MSFT +1.27%) находится на уровне 25.7%. Эти компании являются одними из самых прибыльных в мире, и Руку дышит за ними в смысле рентабельности операционной прибыли.

Изобретательный бухгалтерский учет Року

В ультраэффективной прибыли Року присутствуют некоторые хитрости, конечно.

Она работает крайне легко, практически без активов, и имеет очень низкие капитальные расходы. В результате ошеломляющие 96,2% денежных средств Roku от операций перешли к свободному денежному потоку в первом квартале 2025 года.

Року является большим поклонником компенсации на основе акций. Награды акциями составили 18,7% операционных расходов Року за последний год. Это сопоставимо с 18% у Microsoft и 20,6% в случае Apple. Однако эти технологические гиганты стремятся к историческим максимумам рыночной капитализации, приближаясь к отметке в триллион долларов, тогда как цена акций Року упала на 81% после осени 2021 года. Низкие цены на акции делают выплаты на основе акций менее эффективными, несмотря на то что Року остается среди элиты по этому показателю.

В конечном счете, Року использует все доступные средства для сбора наличных прибылей, одновременно сообщая о незначительных доходах, подлежащих налогообложению. Вот почему вы видите цифры их доходов около точки безубыточности, тогда как наличные прибыли накапливаются. На конец первого квартала 2025 года у компании было $2,26 млрд денежных эквивалентов и отсутствовала долгосрочная задолженность. Зачем занимать деньги, когда компания все равно получает огромные суммы наличных прибылей?

Року может позволить себе долгосрочный фокус

Эти сочные денежные потоки дают Року возможность исследовать множество различных стратегий роста — все сразу.

Текущие усилия включают расширение рекламной платформы, увеличение присутствия Roku на мировом рынке и повышение объема оригинального контента. Ассортимент телевизоров под брендом Roku продолжает расти, демонстрируя стабильные продажи вместе с передовыми разработками технологий. Недавнее приобретение стримингового сервиса Frndly TV добавляет множество премиального контента к платформе Roku по скромной цене в 185 миллионов долларов.

Импрессивные денежные потоки Року часто игнорируются, и я считаю это ошибкой. Компания вкладывает свои свободные средства в множество проектов, способствующих росту бизнеса, а аппаратное обеспечение под брендом Rok — это инструмент маркетинга с потерями.

Компания с низкими или отрицательными свободными денежными потоками не имеет такой свободы, полагаясь на дорогостоящие долговые обязательства или размещение акций, которое вредит акционерам, для поддержания своих инициатив роста. Или же, знаете ли, прекращает дорогостоящие проекты развития из-за отсутствия свободных денежных средств.

Акции Року уже не такие дешевые, какими были раньше — их стоимость выросла на 47% за последние 52 недели. В то же время кажется, что маркет-мейкеры недооценивают силу огромных денежных прибылей от Року.

Смотрите также

2025-07-18 00:55