Подскочила на 160% за месяц: может ли Opendoor стать следующим Carvana?

С незапамятных времен, когда интернет еще ковылял на костылях модемов, Opendoor Technologies – сей виртуальный флиппер домов – снискал сомнительную славу одной из худших акций на рынке. Это как если бы гномий кузнец в мире Диска решил перепродавать драконьи логова, только с гипотеками вместо пламени.

Акции рухнули, словно карточный домик под напором бури из процентных ставок, ведь бизнес, что расцветал во время пандемийного бума, увял, когда рынок жилья остыл. Те, кто ухватился за ипотеки по сказочным ставкам ниже 3%, теперь цепляются за них, словно за священный артефакт. Снижение на 96% от пика 2021 года – это не просто цифра, это эпос о гордыне и падении.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Подписаться сейчас!

Но вот, в вихре мем-стокового безумия, акции Opendoor вспыхнули, взлетев на 160%, безо всяких фундаментальных перемен – разве что шепот на Reddit и X.com раздул пламя. Это напоминает, как в Гильдии Алхимиков и Венчурных Капиталистов, слухи о новом эликсире богатства могут превратить медь в золото, хоть на миг.¹

Сравнение с Carvana, что восстала из пепла банкротства, подогревает энтузиастов. Но давайте разберемся, не все, что блестит, – золото, особенно если оно из инстанс-данжей рынка.

Следующий Carvana?

На WallStreetBets в мае один энтузиаст изложил тезис: почему Opendoor может повторить триумф Carvana. Он отметил, что акции рухнули, но баланс остался устойчивым, как крепость эльфов. Изменения в стратегии – теперь они сводят клиентов с агентами, словно матче-мейкеров в сказочном балете, – плюс надежды на снижение ставок, сокращение убытков на сделку и увольнения, что должны оживить компанию. А высокая short-позиция грозит сжатием, как пружина в ловушке гоблинов.²

В общем, по оптимистичному сценарию, у Opendoor есть ликвидность, чтобы пережить шторм, и шанс на выигрыш от падения ставок. Но, как любой аналитик знает, любой подбитый акцией можно сочинить историю воскрешения – вот только аналогия с Carvana хромает, словно тролль после неудачной вечеринки.

Во-первых, Opendoor рухнула не из-за угрозы банкротства, а потому что модель бизнеса кажется Wall Street столь же устойчивой, как замок из песка в прилив. Никто толком не освоил флиппинг домов в промышленных масштабах – конкуренты вроде Zillow и Redfin сдались, сжигая кэш, словно дрова в печи Великого Визарда Финансов.³

Флиппинг домов – это не то же, что торговля подержанными машинами. Машины – стандартные, ремонтируемые в centralized фабриках, с четкими моделями и рынком, где тысячи лотов. А дома – каждый уникален, как персонаж в эпической саге: нужно знать местные рынки, zoning laws и иметь связи с подрядчиками, что могут быть капризнее фей. Плюс 6% комиссия – это как налог на глупость в королевстве жадности.

Carvana, напротив, имела историю роста – 23 квартала тройного роста выручки, пока не наскочила на подводные камни ставок и цепочек поставок. Они оптимизировали затраты, вернулись к прибыли и поймали волну нового бычьего рынка. Opendoor же – это другой зверь, более дикий и непредсказуемый.

Где стоит Opendoor сегодня

Факторы, что могли бы подтолкнуть Opendoor к выздоровлению, кажутся далекими, словно легенды о потерянных артефактах. Пандемийный бум на жилье – уникальное событие, вряд ли повторится, с миграцией в теплые края и потребностью в офисах-домах. Сейчас, по итогам первого квартала, валовая прибыль $99 миллионов на $1.2 миллиарда выручки, а contribution profit – $54 миллиона. Но adjusted net loss все еще $63 миллиона, против $80 миллионов годом ранее, с убытком по EBITDA в $30 миллионов, хотя обещают прибыль в Q2.

Бизнес стабилизировался, но продолжает тонуть в убытках. Без значительных изменений в рынке жилья – а тарифы и ставки только добавляют давления – трудно представить мощный рывок. Мем-ралли может подбросить акции, но долгосрочный прогноз мрачен, как подвал Невидимого Университета Кодеров в дождливый день.⁴

В конце концов, в этом цирке финансов, где жадность и надежда танцуют в паре, Opendoor – напоминание о том, что не всякий блеск обещает золото. Но кто знает, может, в следующий раз удача повернется лицом.

¹ В Гильдии Алхимиков и Венчурных Капиталистов, говорят, есть секретный эликсир, что превращает убытки в прибыли, но он часто выходит с побочным эффектом – внезапным банкротством.

² Short squeeze – это когда медведи становятся быками против воли, словно в комедии ошибок Шекспира, только с миллиардами на кону.

³ Великий Визард Финансов, по легендам, живет в башне из стекла и стали, где числа пляшут в excel-листах, и где справедливость – всего лишь переменная.

⁴ Невидимый Университет Кодеров – место, где студенты учатся заклинать код, но часто кончают тем, что заклинают баги, а не решения.

🚀

Смотрите также

2025-07-21 17:18