Пенсионер Уоррен Баффет сокращает активы, но выбирает более выгодные направления

Для знатоков инвестиций нет периода месяцесловия, столь насыщенного значением, как сезон отчётности — это те шесть недель, когда большинство компаний, каким-то образом, раскрывают свои внутренние показатели. Однако, будучи финансовым обозревателем с определённой натурой, я полагаю, что не меньшую важность имеет народная традиция — сезон подачи форм 13F, словно тихий, но настоятельный шпагат, между деньгами и доверием.

Обязанность подать формуляр 13F лежит на плечах у профессиональных управляющих капиталом — гигантов, которые управляют не менее чем сотней миллионов долларов и делают это более двадцати дней после закрытия квартала. Там, в мельчайших деталях, скрыты ключи к тому, кто покупает, кто продаёт, и, что немаловажно, — какими мыслями руководствуется лорд или леди Уолл-стрит, решая судьбу своих фондов.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Подписаться сейчас!

Никто, кажется, не вызывает столько внимания, как превосходный мистер Баффет. Будучи столпом Berkshire Hathaway вот уже шестьдесят лет, его фигура — как архетип честности и расчетливой мудрости в мире, где всё часто кажется полон загадочных застав, — ждёт, когда он, наконец, пасует к заслуженному отдыху. Ах, как удивительно, что его доходность за все эти годы — более пяти с половиной миллионов процентов — привлекает не меньше внимания, чем самый последний гость на вечернем балу.

В то время как годами, начиная с октября 2022, этот почтенный оракул Вудхау – если угодно — превращается в осторожного торговца, с движением более чем на 174 миллиарда долларов в сторону продажи, он всё же не пренебрегает инвестициями в основные отрасли. В частности, Банк Америки занимает у него особое, почти пьянливое место — в октябре он начал сокращать свою значительную долю в этом банке, с этой целью, видимо, чтобы подготовиться к новому танцу рынка.

Баффет активизируется: продал более 400 миллионов акций Bank of America

Хотя подобные решения — вовсе не редкость для столь сурового и расчетливого художника инвестиций, — ход его действий в отношении Bank of America вызывает чуть больше, чем простое удивление. Весьма точно, 17 июля 2024 года, в тот самый день, когда Berkshire обязан навязчиво расписать все свои сделки в течение двух дней, он начал избавляться от свыше 401 миллиона акций, или около 39% прежней позиции, которая когда-то превышала миллиард. Много ли — так ли много — спросите вы, но для эстетики инвестора это — отнюдь не мелко.

Логика столь активной продажи кажется, по меньшей мере, оправданной: именно в условиях, когда Баффет отметил рост налоговых ставок и возможное снижение прибыли у своего любимого актива — Apple — в случае с Bank of America он, словно опытный игрок, ищет возможность уйти в сторону, когда рынок ещё не совсем готов к такому исходу. Впрочем, тут нельзя исключать и более тонкое мотивирование: сбережение ценности, идеальный момент для повышения качества портфеля — так сказать, выбор более роскошного наряда для будущих балов.

Тем не менее, этот акт — не простая жертва зрелости или осторожности. Он подтверждает — хотя и в весьма изящной форме — глубокое понимание того, как меняется настроение на рынке и как Федеральная резервная система, словно капризная дама, влияет на стоимость банковского жилья. Пока в эпоху роста процентных ставок Bank of America чувствовал себя, как в рассеянном раю, — в условиях снижения ставок его потенциальная уязвимость становится очевидной, а с ней и риск.

Всё это — не что иное, как строгая вера Баффета в жёсткую дисциплину ценовой оценки. Долгие годы он ощущает, где царит ценность и где же прихоть бумажного рынка — где, безусловно, он не захотел бы держать более привлекательную цену. В июле 2011 года Berkshire приобрело привилегированные акции, при этом их стоимость — была примерно на 62% ниже балансовой стоимости банка. Сегодня же, спустя более чем двенадцать лет, цена в полумиллионных, редко встречающихся акцентах, выросла до 31% выше балансовой.

Обворожительный портфель: Berkshire приобретает подтягивающегося лидера рынка

На другом конце спектра — Майстер баффетти его внимательность проявил в выборе «настоящих» дорогих и перспективных активов. Среди их, разумеется, вероятно, есть и пешки, стимулирующие желание аспектов традиционных инвестиций, таких как Sirius XM и Domino’s Pizza. Но наиболее привлекательным проектом для него, кажется, остаётся Pool Corporation — дистрибьютор, обслуживающий всё, что связано с плаванием, — шутка ли? — с 48,000-процентным ростом стоимости с момента IPO в 1995 году!

И, что интересно, — богатство этого предприятия возрастает не только благодаря ценам на акции, но и с ростом дивидендных выплат, которые, в совокупности, превосходят инвестиции в немалую часть его капитала. Изначально покупка акций — незаметный поступок, но теперь Berkshire держит более полутора миллионов акций этого учреждения, и, кажется, несмотря на его ценовую дороговизну, в руке Баффета — выбор для долгосрочного, весьма благополучного танца.

Ожидать лёгкого спада в сфере продаж бассейнов — не стоит. Вся цепочка богатства и циклов проявляется в операционной модели Pool, где стабильный доход, как тихий, но уверенный поклонник, всякий раз возвращается, чтобы контролировать свою судьбу. И ещё: их стратегические инвестиции в цифровые технологии — ещё одна традиционная отличительная черта, очередная иллюзия ума, которая подсластит сделку, сделая её чуть более привлекательной.

Под конец, стоит сказать, что несмотря на множество причин для осторожности, Баффет показывает, что даже в эпоху, когда цена акций кажется не более чем подносом с сладостями, — истинный кассир знает, когда платить и когда ждать более подходящего момента. А все эти движения — как разговор в одежде, — тонко и со вкусом, подчеркивают его не только понимание рынка, но и его неизменную веру в ценность истинной стоимости. Так что, как ни странно, его инвестиции напоминают скорее идиллию, чем эпопею, — спокойствие, которое лишь кажется спокойной бурей.

Детали? Пусть их решает рынок, а мы можем лишь восхищаться мастерством аристократа капиталов — в этом и есть вся его тайна. 🌟

Смотрите также

2025-08-01 11:44