Обзор фондового рынка и инвестиционные идеи, вторник, 23 сентября 2025 16:09

Макроэкономический обзор

Российский фондовый рынок на 23 сентября 2025 года демонстрирует коррекционный рост: индекс Мосбиржи вырос на 0,85% до 2764,37 пункта, индекс РТС также увеличился на 0,85% до 1036,47 пунктов. Рубль ослаб к юаню на 0,1% до 11,72 руб./CNY, но остается в узком диапазоне. Доллар и евро стабильны на уровнях 83,65 руб. и 98,65 руб. соответственно. Внешние рынки показывают умеренный позитив: Euro Stoxx 50 растет на 0,5%, нефть Brent отступает от минимумов на 1%, а американские фьючерсы на S&P 500 корректируются на 0,1%. Ключевыми факторами остаются снижение ключевой ставки ЦБ РФ (17,0% годовых), геополитическая напряженность и бюджетные риски. Рубль защищен жестким валютным контролем и высоким спросом на экспортной выручке, но ослабление до 86,5-90,0 руб./USD ожидается к концу года.

Анализ ключевых секторов и компаний

Банковский сектор

Акции банка «Санкт-Петербург» (+2,69%) корректируются после слабых результатов августа (чистая прибыль снизилась на 37% г/г до 403 млн руб. за 1 полугодие). Технические индикаторы (MACD, линия Боллинджера) указывают на медвежий тренд до 400 руб., что связано с высоким Debt/Equity (1,8) и снижением рентабельности (ROE с 27% до 18% в 2025 г.). Дивиденды за 1 полугодие (16,61 руб./акция) обеспечивают доходность 4,8%, но квартальные выплаты в 2025 г. могут снизиться на 50% из-за ухудшения финансовой устойчивости.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Подписаться сейчас!

Энергетический сектор

«Газпром нефть» (+1,56%) и «Татнефть» (-0,32%) демонстрируют разнонаправленную динамику. «Татнефть» сократила добычу нефти на 1,75% за 1 полугодие, что отражается на EBITDA (снизилось на 12% г/г). «Газпром нефть» сохранила высокий FCF (220 млрд руб. за 1 полугодие), но сократила промежуточные дивиденды втрое. Нефть Brent торгуется в диапазоне $65,5-68,0/баррель, что ограничивает рост доходов нефтегазовых компаний.

Телекоммуникации и IT

«Т-Технологии» (+1,3%) подтверждают дивидендную политику (35 руб./акция в октябре), что обеспечивает доходность 28% на текущих уровнях. Чистая прибыль за 1 полугодие выросла на 40% г/г, ROE превысило 30%. Рост связан с увеличением клиентской базы (5,9 трлн руб. активов под управлением) и высокой маржинальностью (EBITDA margin 35%).

Металлургия

«Северсталь» и ММК отказались от промежуточных дивидендов в 2025 г. из-за снижения цен на сталь и укрепления рубля. «НЛМК» (+0,97%) демонстрирует стабильность благодаря снижению себестоимости производства (на 8% за 1 полугодие). Однако высокий долг (Debt/Equity 1,2) и падение спроса на черные металлы ограничивают рост рентабельности.

Финансовые рынки

Дивидендные выплаты российских компаний снизились вдвое до 340 млрд руб. за 1 полугодие. «Сбербанк» (0,15% рост) и ВТБ (0,9% рост) остаются ключевыми акциями с доходностью 7% и 23% соответственно. «Сбер» демонстрирует стабильность (P/E 9,0), но рост ограничен уровнем 300 руб. из-за высокой волатильности ВТБ.

Оценка рисков

Снижение дивидендов у нефтяных компаний («Газпром нефть» и «Татнефть») на фоне падения цен на нефть.
Геополитические риски (санкции ЕС, конфликт на Украине) и давление на рубль.
Ухудшение финансовой устойчивости банковского сектора (высокий Debt/Equity и снижение рентабельности).
Падение цен на металлы и укрепление рубля, влияющее на металлургические компании.

Инвестиционные идеи

Спекулятивная идея

ВТБ (текущая цена 70 руб.). Высокая волатильность (±10-15% за сессию) и потенциал роста до 100 руб. из-за дивидендной доходности (23% за 2025 г.) делают бумагу привлекательной для спекуляций. Риски связаны с заморозкой активов и высоким уровнем долговой нагрузки (Debt/Equity 1,5).

Консервативная идея

Сбербанк (текущая цена 295 руб.). Стабильность, высокая ликвидность (торговля объемом 100-200 млн руб.) и дивидендная доходность 7% обеспечивают надежность. Рекомендуется покупать ниже 300 руб. с ожиданием роста на фоне летнего дивидендного сезона.