Миллиардер Дэвид Теппер продал весь пакет акций компании Appleoos в компании AMD и купил акции двух компаний, чей адресный рынок может вырасти в десять раз к 2033 году.

Данные являются валютой, которая держит хомяка Уолл Стрит в колесе — и инвесторы редко остаются без информации для анализа. Более того, можно утверждать, что между сезоном отчетности о прибылях и почти ежедневными выпусками экономических данных легко упустить что-то важное из виду.

Например, не позднее чем через 45 дней после окончания квартала институциональные инвесторы с активами под управлением (AUM) не менее $100 млн обязаны подать форму 13F в Комиссию по ценным бумагам и биржам. Эта подача, срок которой для закончившегося марта квартала был установлен на 15 мая, позволяет инвесторам узнать, какие акции купили или продали наиболее опытные управляющие фондами Уолл-стрит за последний квартал.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Подписаться сейчас!

Пока инвесторы обычно сосредоточены на 13F главного управляющего деньгами с Уолл-Стрит, Уоррена Баффета, он далеко не единственный миллиардер, известный своими острыми взглядами и сверхприбыльными результатами. Главный менеджер активов в Appaloosa, Дэвид Теппер, также является другим миллиардером, к которому инвесторы разумно прислушиваются.

Теппер, большой поклонник акций роста крупных компаний, завершил март, имея более 8 миллиардов долларов в активах под управлением (AUM) по всему портфелю из 38 холдингов (акции и опционы). За последний год (окончился 31 марта 2025 года), Теппер добавил 13 позиций и полностью продал 14 долей.

Среди этих многочисленных транзакций наиболее впечатляющей является полный выход Теппера из акций компании AMD, являющейся фаворитом искусственного интеллекта (AI), и его агрессивные приобретения двух ведущих компаний отрасли, чьи адресные рынки прогнозируются вырасти в десять раз за следующие восемь лет.

Миллиардер Дэвид Теппер прощается с AMD

С выходом на фондовый рынок в 2025 году при его третьей по стоимости оценке с учетом обратной проверки до 1871 года, основываясь на соотношении цены к доходам по Шиллеру, инвестор-миллиардер из Appaloosa не стеснялся фиксировать прибыль и/или выводить часть активов своего фонда. В период с 1 апреля 2024 года по 31 марта 2025 года он дал зеленый свет продаже 1 миллиона 630 тысяч акций компании Advanced Micro Devices, которая часто упоминается как

Несмотря на то что Nvidia безоговорочно является лидером по доле рынка в области графических процессоров (GPU), используемых бизнесом для ускорения данных с помощью искусственного интеллекта, есть мнение, что AMD не должна испытывать проблем (прошу прощения за необходимую игру слов) с отвоевыванием доли рынка. Чипы AMD серии Instinct для AI-ускорения стоят меньше, чем у Nvidia, и их инновационный график кажется отражающим тренды Wall Street в области ИИ. Это означает, что чипы AMD должны пользоваться сильным спросом среди компаний, заботящихся о затратах, а также тех организаций, которые не хотят долго ждать поставки оборудования для центров обработки данных с использованием искусственного интеллекта.

Если компания AMD идеально настроена для получения преимуществ от революции искусственного интеллекта, то главным вопросом становится: Почему Дэвид Теппер продал всю долю своего фонда?

Одной из возможных причин является фиксация прибыли. Средняя безопасность Appaloosa удерживалась примерно два года и пять месяцев по состоянию на конец марта. Позиция Tepper в AMD была открыта во втором квартале 2023 года, поэтому она держалась около одного года. За это время акции AMD выросли с менее $100 до диапазона от $100 до $200 за акцию большую часть последних двух лет. Это был отличная возможность для Tepper зафиксировать прибыль.

Но возможно, за этими продажами кроется что-то большее.

Например, темпы роста компании AMD в значительной степени разочаровали аналитиков и инвесторов Уолл-стрит по сравнению с другими компаниями в области аппаратного обеспечения ИИ. Несмотря на то что компания кажется уверенно движется вперед в первом квартале 2025 года, её валовая прибыль в размере 50% вызывает разочарование. Возможно, причина неудачи AMD удивить Уолл-стрит кроется в программном обеспечении ROCm, которое предназначено для оптимизации AI задач и не выделяется так же ярко, как платформа CUDA от Nvidia, укрепившая лояльность своих клиентов к ИИ экосистеме.

Другим беспокойством Теппера относительно AMD может быть все более вероятное формирование и лопнувший пузырь в области ИИ. Более 30 лет инвесторы систематически переоценивали скорости принятия на ранних этапах и полезность революционных инноваций — и похоже, что AI станет следующей технологией, которая испытает судьбу этого.

Инвестор из Appaloosa, миллиардер, вложил деньги в две компании на острие горячего тренда роста

На другом конце спектра действительно выделяется агрессивное увеличение Дэвидом Теппером двух существующих позиций (по состоянию на конец марта 2024 года).

За четырехквартальный период, закончившийся 31 марта 2025 года, миллиардер и главный исполнительный директор Appaloosa приобрел 1 840 000 акций лидера в сфере райдшеринга Uber Technologies (UBE) и 8 532 382 акции Lyft (LYFT). Это увеличило долю Teapot на 135% у Uber и на 1 825% у Lyft.

Преобладающая тема здесь заключается в том, что самый умный инвестор из Appaloosa не пытается определить победителя в пространстве совместного использования поездок между Uber и Lyft. Напротив, он нацеливает свой фонд на выгоду от тренда, который ожидается вырасти в десять раз за следующие восемь лет. Согласно оценкам Stratis Research, мировой рынок совместных поездок должен увеличиться более чем в 10 раз — с $87.7 млрд в 2025 году до $918.2 млрд к 2033 году. Среднегодовой темп роста на уровне 21% предоставляет обширные возможности для развития обеих компаний.

Другим важным отличием является то, что компании Uber Technologies и Lyft обе достигли регулярно прибыльности. Несмотря на несколько сложностей в процессе расширения, под руководством генерального директора Дары Хосрошахи с момента взятия руля управления в 2017 году, компания Uber мастерски справлялась с задачами. В свою очередь, Дэвид Ришер укрепил финансовые показатели Lyft и значительно улучшил операционный денежный поток после того, как возглавил компанию в апреле 2023 года. Обе компании кажутся предлагающими устойчивый потенциал роста в двузначных цифрах.

Что касается Uber и Lyft, стоит отметить еще одно: их способность извлекать выгоду из дополнительных источников дохода помимо предоставления услуг по вызову такси. В частности, обе компании используют возможности рекламы в рамках своих программ по вызову пассажиров как способ увеличить выручку и улучшить операционный денежный поток. Нелинейность экономического цикла благоприятна для бизнеса, основанного на рекламе.

Стоит также отметить, что у Uber немного больше масштаб здесь по сравнению с Lyft. Помимо удержания около трех раз большей доли рынка услуг перевозки пассажиров по сравнению с Lyft, Uber также занимается доставкой еды и логистикой. Это немного диверсифицирует бизнес компании и позволяет ей использовать преимущества продолжительных периодов экономического роста.

Возможно единственный недостаток стратегии Теппера заключается в том, что среди двух компаний — клиентов Appaloosa, Lyft кажется более выгодной инвестицией. Хотя можно утверждать, что P/S отношение Uber (4) является отражением его доминирующей доли на рынке поездок, стоит задаться вопросом: действительно ли это стоит четырехкратного P/S отношения столь же быстрорастущего Lyft? Я бы сказал, нет.

Но если рынок доступных услуг по совместному использованию автомобилей будет расти на 21% ежегодно во всем мире в течение следующих восьми лет, то обе акции с большой вероятностью станут выигрышными, при условии что они смогут сохранить или увеличить свою долю рынка.

Смотрите также

2025-07-22 10:21