Квантовые компьютеры: пузырь или реальность?

Этот год был непростым для инвесторов, особенно для тех, кто любит рисковать и инвестировать в акции роста. Почти все крупные отрасли пострадали от новых тарифных политик президента Дональда Трампа.

Хотя более широкие последствия этих импортных налогов еще не ясны, одна отрасль, которая столкнулась с необычно сильными встречными ветрами, — это технологии. Впервые за почти три года инвестиции в рынок искусственного интеллекта (ИИ) не обязательно приносили огромные прибыли.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Подписаться сейчас!

Тем не менее, одна из областей ИИ, которая сумела избежать панической продажи в этом году, — это квантовые компьютеры. На момент написания статьи (17 июля) Defiance Quantum ETF вырос на 17% с начала года — примерно в два раза больше, чем S&P 500 и Nasdaq Composite.

Поскольку акции квантовых компьютеров опережают более широкий рынок, сейчас, возможно, самое время оценить оценки в секторе и сравнить их с предыдущими периодами повышенного энтузиазма.

Что такое пузырь на фондовом рынке и какие есть примеры?

Одна из самых распространенных ошибок инвесторов — оценивать компанию на основе цены ее акций. Другими словами, если цена акций низка, инвестор может ошибочно считать компанию «дешевой» (и наоборот).

Умные инвесторы понимают, что есть гораздо больше параметров, чем цена акций, которые помогают определить оценку компании. Основные финансовые показатели, такие как выручка, валовые прибыли, рентабельность, свободный денежный поток, денежные средства и долг, должны играть роль в оценке здоровья бизнеса.

Отсюда более сложный анализ требует от инвесторов сравнивать эти показатели и их темпы роста с набором аналогов, чтобы получить лучшее представление о том, как бизнес в вопросе сравнивается с более широким конкурентным ландшафтом.

Многие инвесторы не тратят время на проведение комплексной проверки и вместо этого предпочитают следовать более широкому импульсу. К сожалению, это может привести к аномально завышенным ценам на акции — тем, которые не соответствуют фундаментальным показателям бизнеса.

Как правило, реальность начинает проявляться, и эти компании не могут поддерживать свои чрезмерно растянутые оценки, что в конечном итоге приводит к резким, драматическим падениям. Это явление известно как пузырь на фондовом рынке.

На графиках ниже я проиллюстрировал некоторые тенденции оценки по двум заметным пузырям на фондовом рынке.

График выше иллюстрирует коэффициенты цена/выручка (P/S) для ряда высоколетящих интернет-акций во время пузыря доткомов конца 1990-х годов. Как показывают тенденции выше, каждая из компаний в наборе аналогов торгуется по гораздо более нормальным коэффициентам оценки сегодня по сравнению с их пиками во время интернет-бума.

Инвесторы witnessed подобное явление в переоцененных оценках во время пика пандемии COVID-19. Компании, такие как Zoom Communications, Wayfair и Peloton, столкнулись с аномальным спросом на свои продукты, поскольку удаленная работа стала нормой.

Однако, как показывают тенденции выше, эти тенденции роста не были постоянными. Сегодня ни одна из этих «ковидных» акций не рассматривается как привлекательная возможность роста, и их рухнувшие оценки — это отрезвляющее напоминание о последствиях лопнувших пузырей.

Как акции квантовых компьютеров сравниваются с оценками выше?

За последний год IonQ (IONQ), Rigetti Computing (RGTI), D-Wave Quantum (QBTS) и Quantum Computing (QUBT) стали популярными именами, стимулирующими движение квантовых компьютеров.

С коэффициентом P/S более 5 700, крошечный бизнес Quantum Computing — это явный выброс в когорте квантовых компьютеров, проиллюстрированной выше. Тем не менее, Rigetti, IonQ и D-Wave имеют коэффициенты P/S, которые либо значительно выше, либо сопоставимы с любимцами пузырей доткомов и COVID.

Находимся ли мы в пузыре акций квантовых компьютеров?

Акции квантовых компьютеров, упомянутые выше, являются высокоспекулятивными — возможно, даже более, чем высоколетящие акции в эпоху интернета. В отличие от тогдашних, сегодняшние технологические гиганты, такие как Amazon, Microsoft, eBay и Cisco, эволюционировали в сложные платформенные бизнесы с диверсифицированными экосистемами.

Это обеспечивает им масштаб и финансовую гибкость для исследования новых областей, таких как квантовые компьютеры. Меньшие игроки, такие как IonQ, Rigetti, D-Wave и Quantum Computing, в настоящее время сталкиваются с интенсивной конкуренцией со стороны крупных технологических компаний — чего не было у бизнеса доткомов.

Учитывая анализ оценки, исследованный выше, многие популярные акции квантовых компьютеров явно торгуются на аномально высоких и исторически неустойчивых уровнях оценки. По этим причинам я думаю, что компании, такие как IonQ, Rigetti, D-Wave и Quantum Computing, вступили в пузырьную территорию.

При этом многие крупные технологические компании из «Магнифицентной семерки» также исследуют квантовые приложения. Многие из этих компаний торгуются по гораздо более разумным оценкам. Хотя я не убежден, что более широкая возможность квантовых компьютеров обязательно находится в пузыре, я считаю, что инвесторам необходимо быть осторожными и осмысленными при выборе акций квантовых компьютеров для инвестирования.

И лучшие варианты будут редкостью — высоколетящими специалистами с большими мечтами и небольшими потоками доходов 😂👍

Смотрите также

2025-07-20 19:08