Коско и Таргет: хроника дивидендного искателя среди корпоративных маяков

Есть моменты, когда привычные названия американской розницы — Costco Wholesale и Target — словно становые хребты эпохи, теряют в цене. А мы, дивидендные охотники, высматриваем не только случай подешевки, но и право участвовать в поступательном искании финансовой независимости среди нескончаемой суеты инкапсулированной жадности.

Когда колосс покачнулся, и цена его акций поникла, открывается скромная возможность: вступить в бой, но на наших условиях. Не для праздного баловства складываем мы капитал, а чтобы протянуть нить вдоль хребта рынка, извлекая из его карманов хоть крохи участия, именуемые дивидендами.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Подписаться сейчас!

Оценка: неужели Costco дороже своей сути, а Target дешевеет вместе с доверием?

В мире, где стоимость является храмом, а соотношение цена/прибыль — его брильянтовый иконостас, нас встречает странная несправедливость. Target и Costco — оба голубых фишки, обе держатся благодаря вере миллионов. Но справедлив ли их вес в глазах рынков?

Costco, несмотря на слабый рост — лишь 2% в 2025 году — весит на рынке свыше 413 миллиардов долларов. Target — лишь 47 миллиардов, а его курс упал на 23%. Торжество разумности или скудость милосердия к тем, кто угодил под каток рыночного недружелюбия?

Costco торгуется по коэффициенту P/E 52,8 — заметно выше своего трёхлетнего медианного значения 46,5, словно рынок готов молиться на абстрактное «качество» за любые деньги, забывая элементарную меру. Target обходится в скромные 14,6 годовых прибылей — даже дешевле, чем по обыкновению, и кроется здесь затаённая привлекательность для тех, кто ищет недооценённость. В призрачной комнате рыночных оценок именно Target маячит, как доступная возможность, хотя бы на бумаге.

Дивидендная тягота: кому достаются плоды трудов?

В этом победоносном шествии цифр зачастую забывается простое: ради чего же мы стоим в этой очереди? Раздача дивидендов — наш хлеб насущный. Costco недавно повысила квартальную выплату с $1.16 до $1.30 за акцию, не прерывая эту традицию 21-й раз подряд. Доходность при этом скромна — 0,56%, но система предпочитает специальные выплаты в неожиданные годы плодовитости (в январе 2024 года — $15 на акцию). Пэйаут-рейшо 20% словно свидетельствует о том, что систему не волнуют нужды инвестора; сверхприбыли в ней подчинены только высшей идее сбережений на тёмные дни.

Target же — король дивидендов, 54 года не прерывающий линию апгрейдов, подняв последний раз выплату до $1.14 за акцию, что равняется 4,4%. Пэйаут-рейшо 49% — тут свободное пространство для будущих подношений владельцам. Однако байбеки Target — печальное отражение корпоративной совести в кривом зеркале: $251 млн ушли на обратный выкуп в квартал, акции скупались, а цена оставалась у земли — темна вода в облацах. Costco же купил лишь $215 млн собственных акций, не преследуя жадных стремлений, а скорее отгораживаясь от размывания доли.

Для ищущего денежный поток формирования будущего наследства выбор очевиден: Target — кормилец с богатой историей, но и Costco нельзя сбрасывать со счетов за мастерство вспылывать по корректной мере, когда всё вокруг рушится. Загадка — кто щедрее на дистанции? Тут ничья, ибо системы столь различны, сколь и неизменны в своём благошествии.

Современное положение: кто несёт свет в коридоры отчетности?

Пора отбросить надежды на однозначность и взглянуть правде в глаза. Costco выдерживает натиск времени: $62 млрд выручки за последний квартал (+8% г/г), чистая прибыль подросла до $1,9 млрд (+13%), продажи сравнимых магазинов без учёта цены горючего и курсовых разниц утрамбованы вверх на 8%. Электронная торговля пульсирует нервно: +15,7%.

Генеральный директор Costco, Вахрис, пустился в осторожные высказывания — и всё же не дрогнул: «Неизвестность экономической среды и малопонятные тарифные войны не лишают нас уверенности в собственных людях, с их рвением и упорством». 92,7% продления членства в США и Канаде, 90,2% по миру — и это не просто цифры, а участь лояльности, добываемой горьким потом.

А вот Target жмёт свои отчёты болезненно: -2,8% выручки (23,8 млрд), снижение продаж в сопоставимых магазинах на 5,7%. Только онлайн отделение удержало себя на плаву — рост на 4,7%, заслуга агрессивной ставки на быструю доставку (рост — 36%). Скорректированная EPS — $1,30 против $2,03 годом ранее, и тон в словах Корнелла (гендиректора Target) тревожный: «Мы не довольны этим результатом и действуем решительно». Менеджмент ожиданий — EPS $7-9 на 2025-й, и это на фоне турбулентности, которую нельзя скрыть в столбцах отчётов.

Ведомо ли дивидендному охотнику, где здесь подлинная сила? Я нисколько не сомневаюсь: Costco сдвигает глыбы — непреклонно, буровой установкой членских сборов и дисциплины расходов. Target мечется, переворачивая календарь в поисках былого доверия.

Что же выбрать: каменную устремлённость Costco или остутствующий залог Target?

Манящий звук Target — низкая цена, высокая доходность, надежда на долгожданное восстановление. Но пока надежда ещё только скрещивает пальцы, Costco уже докладывает мешки с рудой в товарный вагон: устойчивость, расширение, крепость финансов, $9,1 млрд чистых денежных запасов на счетах и отсутствие долгового завихрения (в отличие от $12,6 млрд сетевого долга Target).

В мире, где корысть корпоративного механизма вечно сильнее частного достоинства, дивидендный охотник иногда вынужден склонить голову перед лаконичной силой консистенции, что есть Costco. Target — дитя надежд и хорошей памяти, Costco — суровый начальник дивидендной коммуналки. Можно тасовать бинго-бумажки, но под балластом цифр и памяти выбираешь не безыскусное обещание, а каменное упрямство.

В мире, где корпоративные гиганты неизменно заняты самовоспроизводством, а частный акционер выдавливает скудные проценты из сухой рыночной земли, стоит помнить: упрямый счет, одинокая верность дивидендной линии и терпения — вот и есть главный хронотоп нашего дивидендного искания.

📦

Смотрите также

2025-08-02 11:13