Когда ASML дразнит миллиардами: стоит ли говорить о покупке акций?

Многие едва ли слышали о ASML (ASML), и еще меньше людей способны объяснить сущность компании. Тем не менее, шансы высоки, что вы находитесь в непосредственном контакте с продуктом, созданным с её помощью. Современные компьютеры, мобильные устройства и даже автомобили невозможны без одной крайне важной вещи — литографии. В этой области ASML владеет подавляющей долей рынка.

Превосходство компании в литографии — о которой я поговорю чуть позже — обеспечивало добротные доходы для акционеров на протяжении последнего десятилетия. Акции ASML увеличились более чем на 600% за это время, в то время как индекс S&P 500 продемонстрировал всего 200%-ный рост. Однако, несмотря на свои выдающиеся долгосрочные результаты, недавние сводки компании могут вызвать настороженность.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Подписаться сейчас!

16 июля ASML опубликовала финансовые результаты за второй квартал 2025 года, и акции компании упали примерно на 8% за день. В двух словах, инвесторы не одобрили что-то из услышанного. Генеральный директор Кристоф Фуке, ссылаясь на потенциальный рост в 2026 году, заметил: «На данном этапе мы не можем этого подтвердить», ссылаясь на общую экономическую неопределенность. Этого было достаточно, чтобы испугать инвесторов.

Тем не менее, есть нечто, что, похоже, упускают из виду инвесторы ASML: компания без лишнего шума забронировала миллиарды на своих машинах для экструмальной ультрафиолетовой (EUV) литографии. И этот аспект играет огромную роль в размышлениях о будущем ASML.

ASML продолжает зарабатывать миллиарды

В сфере полупроводников все стремительно уменьшается и усложняется, что ведет к необходимости создания более сложных машин. Здесь и вступает в игру ASML. Она производит передовые литографические машины, на которые фактически нет аналогов на рынке. Компании, занимающиеся производством микросхем, нуждаются в машинах ASML.

Существуют различные машины ASML, работающие по разным процессам, однако наибольшей популярностью пользуются машины EUV, которые составили 48% чистых продаж систем во втором квартале. Длина волны экструмального ультрафиолетового света достаточно коротка, чтобы работать с самыми крошечными чипами в мире.

Чистые продажи ASML во втором квартале выглядели многообещающе. Чистые продажи за второй квартал составили 7,7 миллиарда евро, что превысило ожидания. А прибыль на акцию (EPS) в 5,9 евро также оказалась выше прогноза.

Тем не менее за последнее время обе эти превышения были относительно скромными. Напротив, аналитики ожидали, что чистые заказы ASML составят около 4,2 миллиарда евро, в то время как фактически компания заявила о чистых заказах во втором квартале на сумму 5,5 миллиарда евро — примерно на 30% выше ожиданий. (Заказы — это когда компания получает письменный заказ. В отличие от чистых продаж, которые определяются по факту доставки или установки машины.)

Стоит помнить, что одна машина EUV от ASML может обойтись примерно в 280 миллионов долларов, так что не требуется много неожиданных заказов, чтобы существенно изменить статистику. Тем не менее 30%-ное превышение явно свидетельствует о продолжающемся здоровье в сфере производства полупроводников.

Так в чем же проблема?

Полупроводниковые производители почти гарантированно будут тратить значительные средства в ближайшие годы, поскольку такие тенденции, как искусственный интеллект (AI), автономные автомобили и возобновляемая энергетика будут вести к спросу более чем когда-либо. Производители должны будет провести инвестиции в оборудование, чтобы увеличить предложение. Вопрос стоит не в том, «если», а в том, «когда».

В то же время, капитальные затраты могут быть отложены, поскольку управленцы ждут, пока неопределенности не уйдут. В условиях нестабильных тарифов компании не могут предсказать, какими будут расходы. Пожалуй, лучше дождаться, пока ситуация прояснится.

Вот о чем и шла речь у Фуке с его предсказанием для бизнеса ASML в 2026 году. Его продукция по-прежнему доминирует на рынке, и клиенты по-прежнему нуждаются в них. Но купят ли они их в 2026 году, или позже? В этом и заключается сомнение управления, и именно поэтому акции упали.

Это может стать возможностью для инвесторов, которые смотрят на акции ASML с дальним горизонтом. Как показывает график ниже, коэффициент цена-прибыль (P/E) в 31 является существенно ниже его 10-летней средней оценки.

Оглядываясь в будущее, до 2030 года прогноз ASML не изменился. К этому времени она планирует получить выручку от 44 миллиардов до 60 миллиардов евро. Для сравнения, в этом году компания ожидает получить выручку около 32,5 миллиарда евро.

Предполагая, что она достигнет средней планки своего прогноза на 2030 год, ASML будет генерировать выручку в 52 миллиарда евро в течение следующих пяти лет. Это рост на 60%, что весьма неплохо. Учитывая дивидендную программу и выкуп акций, акции ASML могут предложить инвестиции, которые опередят рынок.

Положительный момент для инвесторов, рассматривающих покупку акций ASML сегодня, заключается в их безопасности. Безусловно, возможно, что другая компания разработает машину, которая сделает собственные изделия ASML устаревшими — было бы наивно это отбрасывать. Тем не менее, ASML считается уверенным лидером на важном рынке, что обеспечивает высокие прибыли компании и помогает создать сильный баланс.

В заключение, я скромно полагаю, что акции ASML вряд ли принесут убытки инвесторам в ближайшие пять лет. Бизнес уж слишком силен, а его продукция — через чур важна. Однако время поступления заказов может временно обесценить акции, как и произошло сейчас. Для долгосрочных инвесторов, верящих в прогнозы компании на 2030 год, падения цен акций могут стать удачными моментами для входа на рынок.

💰

Смотрите также

2025-07-22 03:25