История говорит: рынок готов к взлёту?

от

Индекс S&P 500 (^GSPC 0.43%) прибавил 5,5% в первой половине 2025 года, несмотря на введение тарифов администрацией Трампа. «Великолепная семёрка» акций обеспечила 15% этих приростов благодаря особенно сильным выступлениям Meta Platforms, Microsoft и Nvidia 🚀.

Иными словами, относительно небольшое количество мега-капитализированных компаний обеспечило относительно большую часть прироста индекса S&P 500 в первой половине года. Фактически, индекс S&P 500 превзошёл индекс S&P 500 Equal Weight Index — индекс, в котором каждая акция имеет одинаковую весомость, а не взвешивается по рыночной капитализации — на 1,7 процентных пункта 🤔.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Подписаться сейчас!

И что же? Это был 11-й раз с 1984 года, когда индекс S&P 500 превзошёл своего равновесного аналога более чем на один процентный пункт в первой половине года. В последние 10 раз индекс S&P 500 обычно взлетал вверх в последующие 12 месяцев, поскольку восходящий импульс распространялся по всему индексу 🚀.

Вот что инвесторам следует знать.

История говорит, что индекс S&P 500 может взлететь в следующем году

Индекс S&P 500 отслеживает 500 крупных акций. Индекс взвешивается по рыночной стоимости, то есть более ценные компании имеют большее влияние на его показатели. Напротив, индекс S&P 500 Equal Weight Index отслеживает те же акции, но придает каждой из них одинаковую весомость, так что ни одна компания не влияет на его показатели больше, чем любая другая 🤝.

С 1984 года индекс S&P 500 превзошёл своего равновесного аналога более чем на один процентный пункт в первой половине 11 лет, причём последний случай произошёл в 2025 году. В следующей таблице показаны 12-месячные доходности индекса S&P 500 после последних 10 случаев. Интересно, что индекс всегда рос и почти всегда достигал двузначных доходностей 📈.

Год Доходность индекса S&P 500 за 12 месяцев
1984 25%
1990 4%
1995 23%
1997 28%
1998 21%
2012 18%
2017 12%
2020 39%
2023 23%
2024 14%
Среднее 21%

Как показано, когда индекс S&P 500 превзошёл своего равновесного аналога более чем на один процентный пункт в первой половине года, он возвращал в среднем 21% в следующие 12 месяцев. Прошлые результаты никогда не гарантируют будущих результатов, но мы можем использовать эти данные, чтобы сделать обоснованное предположение о том, что произойдёт дальше на фондовом рынке 🤔.

Индекс S&P 500 закрылся на уровне 6 205 30 июня 2025 года. Если его показатели совпадут со средним историческим значением, индекс увеличится на 21% до 7 508 к 30 июня 2026 года. Это подразумевает 20% рост от текущего уровня 6 244 📈.

Loading widget...

Индекс S&P 500 в настоящее время торгуется по исторически дорогой оценке

Одной из причин, по которой индекс S&P 500 превзошёл своего равновесного аналога в первой половине 2025 года, стал сильный рост прибыли крупнейших компаний. «Великолепная семёрка» в совокупности увеличила прибыль на 28%, в то время как другие 493 акции в индексе увеличили прибыль всего на 9%, согласно FactSet Research 📊.

Важно отметить, что аналитики Уолл-стрит в целом считают, что разрыв сократится в будущем, как следует:

  • «Великолепная семёрка» ожидает рост прибыли на 16% в 2025 году, в то время как другие 493 компании в индексе S&P 500 прогнозируют рост прибыли на 7%.
  • «Великолепная семёрка» ожидает рост прибыли на 15% в 2026 году, в то время как другие 493 компании в индексе S&P 500 прогнозируют рост прибыли на 13%.

Несмотря на то, что это такие крупные компании, «Великолепная семёрка» по-прежнему демонстрирует сильную прибыль. Это хорошо для индекса S&P 500, поскольку «Великолепная семёрка» составляет одну треть индекса по рыночной стоимости. Но ещё более обнадеживает то, что рост прибыли прогнозируется ускориться по всем остальным 493 компаниям. Это предполагает, что ралли на фондовом рынке может расшириться в ближайшие месяцы 📈.

Однако индекс S&P 500 в настоящее время торгуется по 22,3 раза к ожидаемой прибыли, что является премией к 10-летнему среднему значению 18,4 раза к ожидаемой прибыли, согласно FactSet Research. Исторически оценки около 22 раз к ожидаемой прибыли коррелировали с годовыми доходностями всего 3% в течение следующих трёх лет, согласно экономисту Торстену Слоку из Apollo Global Management 📊.

Вот общая картина: История говорит, что индекс S&P 500 может взлететь в следующем году. Но история также говорит, что высокие оценки могут привести к слабым результатам в течение следующих трёх лет. Инвесторы могут примирить эти противоположные точки зрения, ограничивая покупки высокоубеждёнными акциями, которые торгуются по разумным оценкам 🤝.

Смотрите также

2025-07-17 20:42