Индекс S&P 500 готовится к падению не менее чем на 30%

Что за карусель непредсказуемости крутится на Уолл-стрит, о коя, видимо, даже сами инвесторы в белых рубашках не отваживаются прокомментировать, принимая во внимание всю грозу положительных и отрицательных изменений, бушующих, словно бурный ветер в убогих трущобах? И вот, почти за семь месяцев 2025 года, настал момент, когда действительно начали падать все рекорды.

В начале апреля, в тот самый худший час, когда кажется, что судьба с нами злится, индекс S&P 500 (^GSPC), великосветский Nasdaq Composite (^IXIC) и безукоризненно почитаемый Dow Jones Industrial Average (^DJI) посыпались вниз, словно нарисованное перечеркнутое огнем солнце на картине, оставляя всех в гнетущем безмолвии. За два дня (с 2 по 4 апреля) S&P столкнулся с одним из худших падений процентного соотношения за всю свою историю, что не могло оставить равнодушными даже самых стойких оптимистов.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Подписаться сейчас!

Однако, как это часто бывает в этом комическом цирке жизни, спустя неделю после такой катастрофы, эти самые три индекса записали самые крупные одиночные приросты баллов в своей колючей истории. S&P подскочил более чем на 25% всего за три месяца — случай, в общем-то, немыслимый. Nasdaq торжественно пересек отметку в 21,000 за первый раз, а Доу лишь на 4 балла от исторического рекорда на 23 июля.

Все это время на горизонте появился незабываемый блеск искусственного интеллекта и множество теневых торговых сделок администрации президента Трампа, которые, казалось, могли бы перемещать рынки, как марионеток на празднике. Но, как обычно, видимость не всегда соответствует реальности, и вот тут-то начинается настоящая драма.

Уолл-стрит готовится воспринять уроки истории

Прежде чем погрузиться в разговор о предсказательных инструментах, позвольте мне напомнить, что на Уолл-стрит нет ничего гарантированного. Даже самые умные предсказания, которые, казалось бы, обладают 100% точностью, порой оборачиваются полной ерундой.

Тем не менее, 100% точность в прогнозировании будущих доходов может быть чем-то, на что стоит обратить внимание. Однако в небесной атмосфере, полной страхов и надежд, каждый индекс, как хрупкое стекло, всегда подвержен влиянию шторма.

И вот у нас на горизонте всегда есть ненасытные силы, готовые потащить рынок вниз: неопределенность в тарифах Трампа, риск восстановления инфляции и, о ужас, понижение кредитного рейтинга США агентством Moody’s до AA1 из AAA. Все это можно рассматривать как те беспокойные драконы, которые шуршат под ногами усталых инвесторов.

Но среди всех этих наклонных волшебств, нехватка здравого смысла в оценках акций, возможно, является наиболее тревожным индикатором.

Многие инвесторы обращаются к проверенному временем соотношению цены к прибыли (P/E), когда надо быстро оценить, стоит ли покупать акцию или нет. Обычно для расчета P/E делят цену акции на доход на акцию за последние 12 месяцев. Однако когда речь заходит о росте, этот инструмент порой становится бесполезным, пока не видит свет в конце туннеля.

Тем не менее, пушистый шарик с неясной последовательностью событий, а именно — Шиллеровское соотношение P/E, также известное как циклически скорректированное P/E, служит лучшим индикатором для предсказания дальнейших доходов акций. Он основан на среднем, скорректированном по инфляции, доходе на акцию за последние десять лет, что дает возможность произвести сравнение с минимальными временными искажениям.

На момент закрытия торгов 23 июля, Шиллеровское соотношение P/E для S&P 500 достигло 38.79, чуть ниже рекорда для текущего роста в 38.89, установленного в декабре. Это дает возможность задуматься: представьте себе, как это радостное событие сравнить с прошлым, глядя в глаз великого древнего колодца истории, который насчет случая с индексами, похоже, дарует лишь одну простую истину.

Проверяя 154 года, Шиллеровское соотношение P/E превышало 30 всего шесть раз, включая данный момент — и вот тут-то, как говорится, история начинает играть с нами. История, как это зачастую бывает, соблазняла нас своим откровением: каждый раз, когда оно поднималось выше 30, S&P 500, Nasdaq и Доу падали от 20% до 89%. Эта пугающая тенденция, подобно таинству, подводит нас к осознанию — средняя стоимость акций не переносит повышенных оценок на протяжении длительного времени.

Так уж и быть, всякие надежды, основанные на математических законах, должны наступить с минимальным историческим ожиданием, что Шиллеровское P/E вернется к 27. Если так, S&P 500 теряет около 30% своей стоимости. Тут-то заблещет пламя надежды!

Время на рынке обгоняет пытливые попытки предугадать его

Как ни странно это звучит, но все равно наблюдается, что история ведет себя как маятник, раскачиваясь в обе стороны. Хотя резкие падения в S&P 500, Nasdaq и Доу могут сыграть на нервах тех, кто пытается угнаться за настроениями, время и перспектива вознаграждают тех, кто терпеливо ожидал.

Каждый год аналитики Crestmont Research обновляют опубликованные данные о движущихся 20-летних итоговых доходах (включая дивиденды) S&P 500, начиная с начала XX века. Исследования показывают, что даже в плохие времена, когда уколы исторической драмы шли через горло, 106 движущихся 20-летних периодов зафиксировали положительный итоговый доход при взгляде на прошлое, как на новою историю.

Что особенно важно в этих расчетах, так это то, что все эти положительные доходы произошли даже несмотря на множество рецессий, две пандемии и множественные войны. Как бы ужасно это ни выглядело для Уолл-стрит, инвесторы, которые оставались на плаву 20 лет, в конечном итоге всегда оказывались в выигрышной позиции.

Чтобы еще раз подчеркнуть важность времени на торговых полях, давайте взглянем на набор данных, представленный Bespoke Investment Group в июне 2023 года. Это сравнение длительности бычьих и медвежьих рынков S&P 500 с начала великой депрессии.

Loading…

—

Эти данные действительно представляют собой сравнение между продолжительностью бычьих и медвежьих рынков, о чем может получить представление даже ребенок, любящий прокладывать пути по гуттаперчевым тропам акций. За первое растянутое время 27 медвежьих рынков доказали, что они длительность составили 286 календарных дней, в то время как бычьи рынки — в среднем 1,011 календарных дней, о чем люди даже не задумываются, попы их, сидя рядом с пивом!

Таким образом, долгосрочные инвесторы всегда должны использовать подобные откровения как возможность инвестировать в свое будущее, главное, чтобы вера в благосклонность истории оставалась на их стороне.

🧙‍♂️

Смотрите также

2025-07-26 10:20