Этот индикатор фондового рынка, любимый Уорреном Баффетом, только что установил новый рекорд, и это может означать значительное движение на рынке акций.

от

Уоррен Баффет часто считается одним из величайших инвесторов всех времен. Секрет его успеха не в попытках угадать рыночные движения. «Мы стараемся «оценить», а не «рассчитать» покупки,» писал Баффет в письме акционерам Berkshire Hathaway в 1994 году.

Это значит, что Баффетт будет покупать только тогда, когда акции представляют большую ценность по отношению к бизнесу. А если рынок желает заплатить премию за акцию, он с удовольствием продаст её им. Таким образом, Баффетт остаётся главным наблюдателем на рынке во время роста цен акций.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Подписаться сейчас!

Существует множество инструментов для определения того, торгуется ли бизнес по цене выше или ниже его внутренней стоимости. Однако прямо сейчас один рыночный индикатор, известный как Индикатор Баффета, сигнализирует красным светом о возможной переоцененности всего рынка.

Новый рекорд индикатора Баффета

Уоррен Баффет написал статью для журнала «Fortune» в 2001 году, демонстрируя, как фондовый рынок иногда может стать сильно иррациональным. В статье он подробно описал интересный показатель, который стремительно рос перед тем, как лопнул пузырь доткомов в 2000 году. Это общий объем рыночной капитализации всех публично торгуемых ценных бумаг по отношению к валовому национальному продукту. Сегодня этот показатель известен как индикатор Баффета.

Этот индикатор быстро вырос в конце 90-х годов до пика в 190% в 2000 году, прямо перед тем как лопнул пузырь dot-com. В начале этого месяца соотношение достигло нового рекорда — 210%.

Но это не первый раз, когда индикатор поднимается выше своего пика эры доткомов. Коэффициент также превысил 190% в конце 2021 года, непосредственно перед медвежьим рынком 2022 года. Рынок превзошел эти максимумы в конце 2024 года и с тех пор оставался высоким (кроме нескольких месяцев ранее этого года).

Баффет определенно считает, что акции становятся дорогими. За последние 10 кварталов он продал больше акций, чем купил, всего реализовав в акциях на сумму $174 млрд за этот период. В прошлом году он даже прекратил выкупать акции Berkshire Hathaway, предполагая, что цена акций его собственной компании превышает их реальную стоимость. Тем временем баланс наличных средств у Berkshire вырос до колоссальных $348 млрд.

Но прежде чем инвесторы впадут в панику и продадут все активы, есть несколько важных деталей, которые стоит знать.

Почему индикатор Баффетта продолжает расти

Существует несколько объяснений тому, почему рыночные оценки выросли относительно ВВП за последние 25 лет:

  • Процентные ставки: Баффет объясняет влияние процентных ставок в статье для ‘Fortune’ 2001 года. ‘Малейшее изменение в ставках изменяет стоимость каждого финансового актива’, — написал он. В течение последних примерно пятнадцати лет у нас были крайне низкие процентные ставки. Однако, стоит отметить, что в последние годы они выросли, но долгосрочные процентные ставки остаются исторически низкими. При низких ставках инвесторы готовы принимать более низкую доходность от акций, что приводит к росту их оценки.
  • Расширение инвестирования: доля домохозяйств, владеющих акциями, достигла максимума в 38,7% в 2000 году. Затем она упала до менее чем 20% на дне рынка в 2009 году. Сегодня акции имеют уже 43,1% домохозяйств. Благодаря увеличению числа американцев, вкладывающих свои сбережения в акции, общий объем рыночной капитализации может расти быстрее валового национального продукта.
  • Растущие иностранные инвестиции в американские акции: фондовый рынок стал глобальным, и огромное количество капитала было инвестировано иностранными инвесторами в американские ценные бумаги. По состоянию на июнь 2024 года зарубежные организации владели акциями США на сумму $17 триллионов. Это в десять раз больше суммы, которая была зафиксирована в 2000 году. В 2024 году иностранные инвесторы составили более 30% всей рыночной капитализации индекса Wilshire 5000 Total Market Index, по сравнению с менее чем 12% в 2000 году. С увеличением притока денег от иностранных инвесторов рыночная капитализация должна расти быстрее национального продукта США.

Однако последние два фактора двигались в неправильном направлении за последнее время. Общее количество американских домохозяйств, владеющих акциями, сократилось в первом квартале. Кроме того, кажется, что многие иностранные инвесторы выводят деньги из ценных бумаг США после запланированного объявления Трампа о тарифах. Это должно заставить инвесторов задуматься при анализе текущего рынка.

Рынок акций скоро рухнет?

Индикатор Баффета — это просто показатель текущей оценки активов. Он не обязательно предсказывает неизбежный обвал рынка. Как упоминалось ранее, существует множество причин для роста оценок. Тем не менее, завышенный индикатор Баффета предполагает, что падение стоимости акций более вероятно, чем обычно.

Баффет готов сидеть на обочине, когда ничего не выглядит привлекательным. Если вы можете сохранять терпение в то время, когда все акции растут в цене, у вас будет множество возможностей купить их по более низкой стоимости — будь то через год или пять лет.

Тем временем, на рынке есть области, которые выглядят более привлекательными по сравнению с остальными. Одной из причин роста Индикатора Баффета за последнее десятилетие является доминирование нескольких мегакапитальных компаний. Меньшие акции торгуются при относительно низкой оценке.

Фактически, акции малой капитализации оказались замечательной инвестицией в пик пузыря доткомов. Они в основном избежали большого падения на рынке доткомов и индекс малой капитализации S&P 600 продолжил показывать лучшие результаты по сравнению с индексом крупной капитализации S&P 500 (^GSPC) в течение следующего десятилетия.

Если вы находите время на то, чтобы обнаружить ценные акции среди малых и средних компаний, это может быть одним из лучших способов защититься от завышенной оценки на данном рынке и гарантировать сохранение капитала в случае спада.

Смотрите также

2025-07-21 19:02