Аналитика

Наблюдается краткосрочное снижение цен, вызванное сезонным фактором нового урожая, особенно в сегменте плодоовощной продукции. Однако, этот тренд может быстро смениться ускорением инфляции, обусловленным ростом цен на топливо, ослаблением рубля и структурными ограничениями в экономике. Курс рубля, демонстрировавший укрепление в течение лета, сейчас демонстрирует тенденцию к ослаблению, что оказывает дополнительное давление на цены. Ожидается, что ЦБ РФ продолжит жесткую денежно-кредитную политику, что может привести к сохранению высокой ключевой ставки.

Инфляция, несмотря на все усилия ЦБ, продолжает оставаться головной болью. Рост цен на бензин, как назло, нивелирует все дезинфляционные тренды, заставляя регулятора снова задуматься о повышении ставки. Бюджетный дефицит, если верить официальным данным, растет, а значит, Минфину придется искать новые источники финансирования. В этих условиях говорить о каком-то серьезном рывке вперед пока не приходится.

Ну что сказать про «НОВАТЭК»? Снижение на 1,16% — это, конечно, не катастрофа, но звоночек. Опасения, связанные с возможными санкциями, вполне оправданы. Если им перекроют доступ к технологиям и финансированию, то все их планы по новым проектам могут накрыться медным тазом. И не надо строить иллюзий, что все как-нибудь обойдется. Наши-то всегда надеются на авось. А потом удивляются, почему ничего не получается. Они, конечно, могут говорить о «синергетическом эффекте» и «импортозамещении». Но по факту, это просто распил бюджета. В общем, «НОВАТЭК» — это как корабль в бурю. Может устоять, а может и пойти на дно.

Ощущение такое, будто все замерли в ожидании… Хотя чего ожидать-то? Чуда? Ну, это вряд ли. Рационально оценивая ситуацию, понимаешь, что рынок сейчас в подвешенном состоянии. Нет драйверов роста, нет четких сигналов… И эта низкая волатильность… Скучно, господа, просто скучно. Как будто все уже учли все риски и просто ждуют, когда что-то изменится. Вспоминается анекдот про то, как лечащий врач говорит пациенту: «Вам нужно больше двигаться… На кладбище достаточно места». Вот и рынок, видимо, ждет, когда его «похоронят» или «вылечат».

Нефть, как известно, является ключевым фактором для российской экономики. Текущая цена Brent около $67.79 за баррель, безусловно, оказывает поддержку рынку. Однако, этот рост не следует переоценивать. Повреждение нефтепровода «Дружба» — это тревожный сигнал, который может привести к перебоям с поставками и, как следствие, к росту цен. В таких условиях, долгосрочный инвестор должен быть готов к различным сценариям и диверсифицировать свой портфель.

Рынок, как всегда, реагирует на все это непредсказуемо. Ожидания по ключевой ставке — это вообще отдельная история. Рынок закладывает стабилизацию на уровне 14%, но кто знает, что будет дальше. В 2026 году может случиться все что угодно. Бюджет, выборы, новые санкции… Да мало ли что. Поэтому, господа, не стоит строить иллюзий. Нужно быть готовым к любым сюрпризам. А главное — нужно сохранять спокойствие. И помнить, что паника — плохой советчик.

Налоги, решения ЦБ… да какая разница? Все это — мелочи по сравнению с глобальными геополитическими процессами. Рубль, конечно, немного подрастет на фоне налоговых платежей, но это лишь временное явление. Как только пыль уляжется, и станет ясно, что мир ничуть не стал безопаснее, рубль снова пойдет вниз. И не надо мне рассказывать про прогнозы и аналитику. Я вижу лишь одно — нежелание учиться на ошибках прошлого. Доллар к рублю может и снизится до 86, но это всего лишь отсрочка неизбежного. А юань… ну что сказать про юань? Он продолжает плавное снижение, как и все, что связано с иллюзиями стабильности.

Инфляционные ожидания, как назло, ползут вверх, что ограничивает возможности ЦБ по снижению ключевой ставки. И это, конечно, не добавляет оптимизма. Все эти разговоры о смягчении денежно-кредитной политики — это всего лишь пустые слова. Реальность такова, что ЦБ вынужден лавировать между необходимостью поддержать экономику и необходимостью обуздать инфляцию. И в этой ситуации компромисс неизбежен. А компромисс, как правило, никого не устраивает.

Ослабление рубля связано с недостаточным предложением валюты, несмотря на продажи экспортеров для уплаты налогов. Это говорит о том, что спрос на валюту остается высоким, что может быть связано с восстановлением импорта и потреблением. Данные по инфляции и ожиданиям рынка относительно действий ЦБ оказывают влияние на динамику рубля и фондового рынка. Важно понимать, что инфляция — это обесценивание денег, и ЦБ должен принимать меры для ее сдерживания, но при этом не должен задушить экономический рост. Геополитическая неопределенность оказывает давление на российские активы и может привести к дальнейшему ослаблению рубля. В таких условиях необходимо диверсифицировать риски и инвестировать в активы, которые менее подвержены геополитическим рискам.

Отчетность «Аренадаты» за первое полугодие, мягко говоря, не впечатляет. Консолидированная выручка, упавшая на 42%, свидетельствует о серьезных проблемах. Отрицательная чистая прибыль, хотя и ожидаемая в текущих условиях, заставляет задуматься о перспективах компании. Но я вижу и потенциал роста, если «Аренадата» сможет исправить ситуацию. Им нужно улучшить финансовые показатели, оптимизировать затраты и найти новые точки роста. В противном случае, их ждет печальная участь. Я всегда говорил, что бумажная прибыль — это обманчивое понятие. Важна реальная прибыль, а не цифры на бумаге.