Баффетт и его сомнения: продажа Apple и ставка на Domino’s Pizza

С середины шестидесятых годов прошлого века Уоррен Баффетт, глава Berkshire Hathaway (BRK.A) (BRK.B), неизменно оставлял позади Уолл-стрит. Этот человек, прозванный Оракулом из Омахи, сумел добиться роста стоимости акций своего фонда на поразительные 5 732 279% к закрытию торгов 17 июля.

Такие цифры, конечно, не могут не приковывать внимание инвесторов, словно мотыльков к огню. Они стремятся повторить его сделки в надежде на столь же сказочную прибыль.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Подписаться сейчас!

Следить за действиями Баффетта несложно — отчеты по форме 13F, подаваемые в Комиссию по ценным бумагам и биржам, раскрывают его инвестиционные решения с точностью до акции. Эти документы становятся достоянием общественности не позднее чем через 45 дней после окончания квартала.

Однако последние отчеты Berkshire Hathaway говорят о любопытном тренде: с октября 2022 года Баффетт продает значительно больше, чем покупает. Особенно примечательны его действия в отношении Apple (AAPL), долгое время бывшей главной звездой его портфеля. Но в то же время Оракул находит и новые точки приложения капитала — в частности, вложившись в акции одной потребительской компании три квартала подряд.

Прощай, Apple?

К концу третьего квартала 2023 года Berkshire Hathaway владела 915 560 382 акциями Apple. Но за следующие 12 месяцев Баффетт избавился от 615 560 382 бумаг — сократив свою позицию на 67%. Теперь в его портфеле осталось 300 миллионов акций Apple, которые по-прежнему остаются самой крупной позицией по рыночной стоимости.

Вопрос, терзающий инвесторов: почему столь почитаемый финансист решил расстаться с двумя третями своего пакета?

Одна из возможных причин — налоговая политика. В мае 2024 года, выступая на ежегодном собрании акционеров Berkshire Hathaway, Баффетт заявил, что ожидает роста предельной ставки налога на прибыль корпораций. В таком контексте фиксация прибыли по Apple казалась бы разумным шагом.

Впрочем, позже эта ставка была зафиксирована на уровне 21%, и это предположение потеряло актуальность.

Но, возможно, дело не только в налогах.

Apple переживает не лучшие времена: ее выручка от продажи устройств — а это по-прежнему основа бизнеса — стагнирует. В 2021 году чистая прибыль компании составила $94,7 миллиарда ($5,67 на акцию), а три года спустя — $93,7 миллиарда ($6,11 на акцию). Весь рост EPS обеспечили байбэки.

Другой тревожный звонок — оценка Apple. Баффетт известен тем, что избегает переоцененных активов. Однако с forward P/E в 27 сложно назвать Apple «дешевой».

Как бы то ни было, несмотря на скромные показатели прибыли, акции Apple выросли на 40% за последние три года. Это показывает, сколь химерична порой логика рынка.

Новая страсть Баффетта

Хотя чистая сумма продаж Баффетта с октября 2022 по март 2025 года достигла $174,4 миллиарда, он все же нашел несколько компаний, достойных внимания. Одна из них — сеть пиццерий Domino’s Pizza (DPZ), чьи акции с момента IPO в июле 2004 года взлетели на 7400%.

В середине 2024 года Berkshire Hathaway еще не владела ни одной акцией Domino’s. Но затем Баффетт начал скупать их квартал за кварталом:

Q3 2024: 1 277 256 акций
Q4 2024: 1 104 744 акций
Q1 2025: 238 613 акций (итого 2 620 613 акций)

Баффетт — не тот человек, кто вкладывает миллиарды случайно. Его интерес к Domino’s, вероятно, вызван способностью компании стабильно выполнять планы по росту.

Новая пятилетняя стратегия Domino’s, получившая название «Hungry for MORE», делает ставку на инновации, включая искусственный интеллект и оптимизацию цепочек поставок. Компания также стремится усилить взаимодействие с франчайзи, от которых во многом зависит успех бренда.

Domino’s демонстрирует редкую стабильность: 2024 год стал 31-м подряд с ростом same-store sales на международных рынках. Такая динамика говорит о верно выбранном позиционировании.

Кроме того, Баффетт, должно быть, оценил честность Domino’s. В конце 2000-х сеть призналась, что ее пицца не лучшего качества, и пообещала исправиться. Этот рискованный шаг сослужил ей хорошую службу: прозрачность Domino’s привлекла клиентов и укрепила их лояльность.

Компания также имеет привычку повышать дивиденды — уже более десяти лет подряд — и выкупает собственные акции. Баффетт всегда ценил такие компании.

Единственный минус Domino’s — высокая оценка: forward P/E в 24 нельзя назвать низкой. Но, видимо, Оракул из Омахи разглядел в стратегии компании потенциал, убедивший его закрыть глаза на эту деталь.

🍕

Смотрите также

2025-07-21 10:16