Сергей Холзаков

Итак, вопрос: где была вершина этой финансовой горы? И сможет ли она снова стать вершиной, или теперь это просто холм с нелепым названием?

Позвольте представить вам персонажа, который не стремится к славе, а просто следует правилам: Vanguard Value ETF. Он, как верный слуга, покупает акции тех компаний, которые попали в индекс CRSP US Large Cap Value. Этот индекс, созданный с умом, оценивает «ценность» через соотношения книжной стоимости к цене, дивидендов к цене, продаж к цене и других метрик. Всё это, как маскарад: за кажущейся сложностью скрывается простая истина — он фильтрует компании, которые не стремятся быть звездами, но стабильны, как старый друг.

Популярная история последних месяцев гласит, что спрос на искусственный разум слабеет, но правда куда более хитроумна. Да, некоторые из самых ранних и жадных участников этой игры теперь сталкиваются с замедлением темпов роста. Но абсолютные цифры по-прежнему заставляют визжать от восторга даже самых искушенных инвесторов.

Акции со скидкой — это компании, которые торгуются за цену, которая заставляет вас задуматься: «Почему они не ушли в отставку?» Они стабильны, как диван в гостиной, и часто платят дивиденды, которые выглядят так, будто их написал мудрый дедушка. Если хотите увидеть настоящие акции со скидкой, посмотрите, как Бернанк покупает чай (или что-то в этом роде).

Ответ кроется в тайне бизнеса, где членские карты — ключ к сокровищнице, а маржа на товарах — лишь досадный казус. Давайте разберем его модель, рост и оценку, как археологи, исследующие артефакты будущего.

Но вот на сцене появляется Бродкам, как богатый купец, который, купив Виртум, теперь торгует облаками, будто бы они были сладким вином из Бордо. Его акции взлетели в пять раз, а капитализация — $1,4 триллиона. Однако, дорогой зритель, не спешите аплодировать: цена за вход в этот театр слишком высока. Перспектива в $2 триллиона — это не волшебство, а математика, и Бродкам, как старый жадина, не может позволить себе роскоши роста.