Сергей Холзаков

Но не все корабли плывут в одном направлении, даже в одном и том же море. Не все компании технологические вкушают плоды общего процветания. И среди этого многообразия, среди надежд и разочарований, выделяются две, словно маяки, указывающие путь в будущем. Одна – основа основ, незыблемый столп, на котором зиждется новый мир искусственного интеллекта. Другая – недооцененная жемчужина, скрытая в тени великих, но таящая в себе огромный потенциал.

Первый квартал текущего года ознаменовался значительным приобретением акций Microsoft – более двух миллиардов долларов. Сумма немалая, и она говорит о многом. Теперь доля компании в портфеле господина Акмана превышает пятнадцать процентов. Это не просто инвестиция, это заявление. И инвесторам, как мне кажется, стоит прислушаться.

Говорят о трех путях к победе. Три ручья, питающие реку Amazon. Но разве река нуждается в ручьях, чтобы течь? Или это лишь иллюзия движения, создаваемая игрой света на воде?

Уровень инфляции в США достиг 3.8% в апреле, что является самым высоким показателем с мая 2023 года. Цены на нефть Brent выросли более чем на 60% с начала года. Нефть, конечно, временно отступила ниже 100 долларов за баррель, но любые новые геополитические потрясения могут вернуть ее к прежним высотам. Вероятность повышения ставок в декабре сейчас оценивается примерно в 50%, поскольку ожидания снижения ставок практически исчезли.

Рост доходности казначейских облигаций и, как следствие, увеличение ипотечных ставок усугубляют ситуацию. Текущая ставка по 30-летней фиксированной ипотеке в районе 6.5% – это, мягко говоря, не стимул для покупателей. Однако, несмотря на эти очевидные препятствия, объемы продаж нового жилья в марте зафиксировали рост как в последовательном, так и в годовом исчислении. Ирония судьбы, не иначе.

Недавно я размышлял над этим, потягивая чай (дарджилинг, между прочим, весьма неплохой, хотя и дорогой) и рассматривая графики. Знаете, графики – это как карты сокровищ, только вместо золота на них спрятаны тенденции. И тенденция, которую я увидел, была весьма любопытной. Многие, конечно, списывают рост доходности облигаций на геополитическую напряженность, на все эти конфликты, которые, к сожалению, стали обыденностью. И доля правды в этом, безусловно, есть. Война – это всегда плохо для экономики, это как внезапная болезнь для организма. Цены на нефть и газ взлетают, цепочки поставок рвутся, и все начинают нервничать.

В общем, если коротко, неопределенность – это не лучшее, что может случиться с рынком. Хотя, знаете, когда рынок не в панике, это вообще-то подозрительно. Давайте посмотрим, что история нам подсказывает. Хотя, если честно, я не уверена, что история вообще чему-то учит. Скорее, она просто повторяется, но мы, как будто, ничего не помним.

В начале, рост был обусловлен лидирующими компаниями – Nvidia, Taiwan Semiconductor Manufacturing и Broadcom – которые, словно первопроходцы, проложили путь для всей отрасли. Но теперь, когда первоначальный импульс ослабевает, на передний план выходят компании второго эшелона, такие как Lam Research, ASML и Applied Materials, стремящиеся занять свое место под солнцем. И подобно тому, как в любом обществе, где-то есть лидеры, а где-то последователи, так и здесь, борьба за первенство продолжается.