Сергей Холзаков 
Это решение, безусловно, может оживить интерес к акциям компаний, работающих в этой сфере, и, соответственно, к биржевым инвестиционным фондам (ETF), сосредоточенным на каннабисе. Нельзя сказать, чтобы рынок пребывал в полном расцвете, но, как говорят в народе, «и на больной голове венец не держится».
Иногда, в этом бурном море американских акций, так легко забыть о тихих гаванях, где зреет долгосрочный капитал. DFGX, с его скромным присутствием в портфеле Bridge Generations (всего 3.25% от AUM), не бросается в глаза. Но именно такие позиции, словно корни старого дерева, придают устойчивость всему лесу.
Они держали Gentex с 2010 года, представляете? Целых шесть лет! Это вам не на неделю купить, на перепродаже спекулировать. Это, как говорится, надолго, на будущее. И вдруг – раз! – и всё сбросили. Похоже на то, как старый картежник сбрасывает неподходящие карты, чтобы собрать новую комбинацию. Хотя, конечно, мы можем только гадать, что у них на уме.
Оба фонда стремятся обеспечить доступ к акциям компаний малой капитализации, но делают это с различной степенью изящества и, разумеется, с разными комиссиями. Изучение их структуры позволяет сделать несколько любопытных наблюдений о текущем состоянии американской экономики и, что важнее, о пристрастиях управляющих.
Я бы сказал, что Chewy – это не просто магазин кормов, а целая философия. Философия заботы о четвероногих друзьях, и, как следствие, о деньгах их хозяев. Позвольте мне рассказать вам о трех причинах, почему эта компания может оказаться настоящим подарком для терпеливых инвесторов.
Они рапортуют о прибыли в 0.29 доллара на акцию. Цифра, которая, если приложить к ней достаточное количество нулей и спекуляций, может заставить поверить в неминуемое наступление золотого века. А выручка? 13.58 миллиардов. Сумма, достаточная, чтобы купить небольшой остров и основать собственное государство, где главным законом будет запрет на квартальные отчеты.
SPGM – это своего рода «grand tour» по акциям, охватывающий как устоявшиеся рынки, так и те, где еще бурлят надежды и риски. Он словно опытный путешественник, побывавший во всех уголках земного шара и привозящий с собой впечатления о стабильности и умеренном росте. IEMG же, напротив, – это смелый исследователь, отправляющийся в дебри развивающихся рынков, где обещают головокружительные прибыли, но и таятся непредсказуемые опасности. Оба фонда, в сущности, предлагают разные вкусы для искушенного инвестора.
В этой сделке, как в зазеркалье, отражается сложная игра интересов. Таблица цифр – лишь каркас, лишенный души:
Рубль, конечно, тоже не подарок. Геополитика давит, бюджетное правило душит, а нефть скачет, как сумасшедшая. Короче, валютный рынок – это вообще отдельная история. Там каждый день – американские горки. Но в целом, похоже, что рубль будет ослабевать. Бюджету, видите ли, нужен более слабый курс. Ну, что ж, посмотрим, что из этого выйдет. Главное – чтобы не было резких скачков. А то народ испугается и всё сольёт. А нам это не надо. Нам надо, чтобы рынок рос и процветал. Иначе как мы будем богатеть?
Говорят, это может открыть им путь к масштабированию. Масштабирование. Словно они строят Вавилонскую башню, только из нулей и единиц. Рынок, конечно, не спешит убегать в радости. Он смотрит, присматривается. Как старый пес, который видел всякое. И, знаете, он прав. Нужно смотреть.