Сергей Холзаков

СервисNow специализируется на программном обеспечении для автоматизации рабочих процессов. Звучит не слишком захватывающе, правда? Но поверьте, в мире, где все стремятся к оптимизации и эффективности, это весьма востребованная штука. И, надо сказать, компания демонстрирует впечатляющие результаты. Подъем, как говорят, идет по экспоненте. Но, как известно, даже самые крутые горки рано или поздно начинают спускаться. И вот тут возникает вопрос: это временная коррекция или начало долгосрочного спада?

Согласно отчету CORP-DEPO за 2026 год, основанному на опросе 2000 индивидуальных инвесторов, 58% планируют покупать больше акций в этом году, а 34% собираются просто держать то, что есть. Молодежь, поколение Z и миллениалы, в этом плане особенно активны. Видимо, у них больше времени, чтобы сидеть в интернете и изучать графики (или просто скучно).

Индекс S&P 500 демонстрирует скромную доходность в 1.1%. Средний показатель фармацевтических компаний, судя по данным iShares U.S. Pharmaceuticals ETF, составляет 1.7%. AbbVie же, в данный момент, предлагает дивидендную доходность в 2.9%. Разница, согласитесь, ощутимая. Как опытный инвестор, я всегда обращаю внимание на подобные детали. Это не просто цифры – это возможность обеспечить себе достойный доход в долгосрочной перспективе.

В последние три года эта закономерность нарушилась. С начала 2023 года индекс S&P 500 упорно растет, а долгосрочные процентные ставки по казначейским облигациям остаются на месте, словно уставшие ждать своего часа. Не то чтобы это было удивительно – рынок всегда полон парадоксов, но всё же…

В 2019 году за акцию Canopy Growth просили больше пятисот шестидесяти долларов. Сейчас – чуть больше рубля. Сначала они были на вершине, купались в лучах славы, а теперь – просто копейка. Копейки обычно не приносят богатства, только головную боль. И это не просто риск, это закономерность.

В январе было объявлено о заметном росте кредитного портфеля, что само по себе достойно некоторого одобрения. И, что еще более любопытно, руководство рассчитывает снизить стоимость привлечения депозитов, одновременно увеличивая процентные ставки по кредитам. Такая комбинация, если удастся, несомненно, порадует акционеров, хотя и может вызвать зависть у конкурентов.

Нельзя не отметить, что Berkshire Hathaway существенно сократила свои вложения в Amazon, избавившись от более чем трех четвертей принадлежащих ей акций. Разумный шаг, если учесть, что господин Баффет никогда не питал особой страсти к компаниям, чьи успехи зависят от столь изменчивых вкусов публики. Amazon, несомненно, преуспела, но ее успех во многом обусловлен прихотями потребителей и, следовательно, менее надежен, чем, скажем, стабильный доход от хорошо управляемого банка или железнодорожной компании.

Причины этой несинхронности, как гласят современные трактаты о рыночных явлениях, кроются в опасениях инвесторов относительно гонки в области искусственного интеллекта, масштабных капитальных затрат и, что особенно примечательно, недостаточной рентабельности в сегментах электронной коммерции и розничной торговли. Но разве не в этом суть рынка – в постоянном колебании между надеждой и тревогой, между предвидением и случайностью?