Аналитический обзор рынка (15.12.2025 13:32)

Макроэкономический обзор

Согласно представленным данным, инфляция в конце 2025 года прогнозируется в диапазоне 5,8–6,3%, что свидетельствует о заметном снижении по сравнению с предыдущим годом и приближении к консенсус-прогнозам. В 2026 году ожидается продолжение дезинфляционного тренда, подтвержденного прогнозом «Сбера» в 5,7% на конец 2025 года. Снижение ключевой ставки ЦБ на 0,5% оценивается как более благоприятный сценарий для инвесторов, чем снижение на 1%, поскольку более резкое смягчение может спровоцировать рост инфляции. Наблюдается тенденция к смягчению денежно-кредитной политики и в других странах: возможное снижение ставки Банком Англии и ожидание аналогичных шагов от ФРС. Слабый потребительский спрос в Китае также способствует смягчению ДКП, что может привести к ослаблению юаня.

Анализ ключевых секторов и компаний

Нефтегазовый сектор

Ситуация для «нефтебыков» существенно ухудшилась, и перспективы возврата цены нефти к отметке $60/баррель в ближайшие две недели представляются маловероятными. Ослабление рубля не компенсирует снижение мировых цен на нефть, что оказывает негативное влияние на доходы отрасли. Импульс от снижения ставки ФРС для нефтяного рынка оказался ограниченным, что трансформируется в прямые фискальные риски для России.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Подписаться сейчас!

Финансовый сектор

ЦБ РФ предъявил иск к Euroclear на сумму более 18 трлн рублей. Дивиденды «ФСК-Россети» могут вернуться, но только летом 2028 года при условии отсутствия продления моратория. Индекс гособлигаций RGBI превысил 119 пунктов впервые за три месяца, что отражает ожидание снижения ключевой ставки ЦБ. Решительные действия ЦБ в декабре поддерживают растущий тренд на рынке госбумаг, с потенциальным выходом на уровень 120 пунктов до конца года при снижении ставки на 100 б.п.

Автомобильный сектор

Количество выданных автокредитов в России в ноябре сократилось на 25,1%, а объем выданных автокредитов снизился на 25,6%. Это свидетельствует о снижении спроса на автомобили и, соответственно, о негативном влиянии на доходы автодилеров.

Авиационный сектор

Последний квартал для «Аэрофлота» будет неплохим, но не сможет компенсировать слабый год в целом. 2026 год прогнозируется еще более сложным.

IT-сектор

«Циан» начал принудительную конвертацию расписок в акции, что связано с санкционными ограничениями и проблемами с учетом расписок в иностранных депозитариях. Новость о промежуточных итогах выкупа «Озон ЕСОП» не стала катализатором для акций Ozon, но сама процедура выкупа акций позитивна.

Строительный сектор

Ожидание дальнейшего смягчения ДКП поддерживает акции девелоперов. Спрос также может сохраниться в бумагах потребсектора с учетом сезонно сильного четвертого квартала.

Промышленность

КТК ожидает доставку новых выносных устройств на три месяца раньше, что свидетельствует о позитивных изменениях в производственном процессе.

Рынок в целом

Российский рынок на старте новой недели не спешит действовать, умеренно подрастает на 0,2%. Давление на рубль усилится в 2026 году. Негласные уровни укрепления рубля, ниже которых регуляторы начинают действовать, указывают на стремление ЦБ РФ к поддержанию определенного валютного курса.

Оценка рисков

Ключевыми рисками являются: дальнейшее снижение цен на нефть, усиление инфляционного давления, замедление темпов роста мировой экономики, геополитическая напряженность и возможные санкционные ограничения. Высокий уровень задолженности компаний также представляет собой риск, поскольку в условиях дорогих денег финансовые трудности могут привести к банкротству.

Инвестиционные идеи

Спекулятивная идея: Рассмотреть возможность покупки акций девелоперов, опираясь на ожидание дальнейшего смягчения ДКП и сохранения спроса в потребительском секторе.
Консервативная идея: Инвестировать в государственные облигации, ожидая снижения ключевой ставки ЦБ и роста их стоимости.