Аналитический обзор рынка (10.11.2025 15:32)

Аналитический обзор рынка

Макроэкономический обзор

Наблюдается сложная макроэкономическая ситуация, характеризующаяся монетарным сжатием на фоне снижения ключевой ставки. Перспективы окончания шатдауна в США оказывают положительное влияние на сырьевые рынки и потенциально поддерживают курс доллара. Инфляция демонстрирует признаки замедления, что создает условия для дальнейшего снижения ключевой ставки. Введение «технологического сбора» может оказать негативное влияние на импортеров и производителей электроники. Ключевым фактором является динамика цен на нефть, где ожидается возможное снижение в 2026 году.

Анализ ключевых секторов и компаний

Финансовый сектор

Сбербанк демонстрирует позитивные тенденции. Ожидается рост прибыли на 6% в 2025 году и увеличение дивидендов, при этом дивиденды по итогам 2026 года могут составить 26,6 рубля за акцию. Несмотря на ожидаемое снижение выдач ипотеки на 5-7% в 2025 году (против 10-15% по рынку), банк удерживает позиции лидера. Встреча Владимира Путина с Германом Грефом свидетельствует о стратегической важности банка для экономики. ВТБ также демонстрирует потенциал опережения широкого рынка и рекомендуется для среднесрочного накопления.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Подписаться сейчас!

Металлургический сектор

Северсталь, вероятно, не порадует инвесторов дивидендами, поскольку руководство компании предпочтет придержать кэш до улучшения конъюнктуры рынка. CAPEX компании к середине 2026 года пойдет на спад, что может привести к улучшению свободного денежного потока, однако текущая ситуация остается сложной. Норникель демонстрирует потенциал для покупки, согласно техническому анализу. Разработка собственной обеднительной печи является стратегически верным шагом. Ожидается, что сектор черных металлургов будет замедляться в ближайшие шесть месяцев, и рост возможен только при снижении ключевой ставки.

Энергетический сектор

Газпром и Сбербанк пытаются удержать рынок на плаву, однако это не гарантирует дальнейшего роста. Возврат части НДПИ не спасет компанию с ее триллионными выручками. На динамику цен на нефть влияют отчеты ОПЕК и МЭА, и снижение прогнозов по спросу может привести к негативу.

Ритейл и электронная коммерция

Ozon демонстрирует устойчивую тенденцию к прибыльности, что отражает новую фазу развития бизнеса. Компания получила дилерскую лицензию и готовится к получению лицензий на брокерскую и депозитарную деятельность. Планируется принудительная конвертация расписок в акции, а также buyback на сумму до 25 млрд рублей. Компания рассчитывает продолжить выплату дивидендов и в 2026 году, сопоставимых с 2025 годом. Выручка в 3 квартале выросла на 69%, а валовая прибыль – на 122%. Необходимо следить за дивидендной политикой, не рассчитывая на нее как на текущий драйвер.

Промышленность

Дорогобуж нарастил производство аммиака до 830 тысяч тонн в год, достигнув мощности 2300 тонн в сутки. Selectel демонстрирует рост выручки на 42% и скорректированной EBITDA на 44%.

Другие сектора

ЛУКОЙЛ излишне перепродан и не рекомендуется для покупки в инвестиционные портфели, учитывая ожидания снижения цен на нефть в 2026 году. Конъюнктура внутренних оптовых цен неблагоприятна для крупных нефтяников. Циан запускает обмен акциями, полученных при автоконвертации. Коршуновский ГОК назначил Алексея Иванова новым генеральным директором.

Оценка рисков

Ключевыми рисками являются: геополитическая неопределенность, возможное снижение цен на нефть, макроэкономическая нестабильность, а также риски, связанные с шатдауном в США. Снижение ключевой ставки может оказаться недостаточным для стимулирования экономического роста. Введение «технологического сбора» может негативно повлиять на экономику. Волатильность на внутреннем валютном рынке также представляет собой риск.

Инвестиционные идеи

Спекулятивная идея: Рассмотреть возможность покупки акций Ozon на краткосрочную перспективу, опираясь на позитивные финансовые результаты и планы по развитию, однако учитывать риски, связанные с конкуренцией и макроэкономической ситуацией.
Консервативная идея: Накопление акций Сбербанка в среднесрочной перспективе, опираясь на стабильные финансовые показатели, ожидаемый рост прибыли и увеличение дивидендов.