Акции Taiwan Semiconductor Manufacturing растут благодаря оптимистичным прогнозам. Стоит ли их покупать сейчас?

Акции Тайваньской компании по производству полупроводников (TSMC) резко выросли после того, как контрактный производитель полупроводников сообщил о сильных результатах за второй квартал и опубликовал оптимистичные прогнозы на будущее. Акции выросли почти на 25% за год.

Компания продолжает оставаться лидером в области инфраструктуры искусственного интеллекта (ИИ), поскольку является ведущим мировым производителем передовых чипов для таких компаний, как Nvidia и Apple.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Давайте внимательнее посмотрим на результаты TSMC чтобы понять, есть ли еще потенциал роста акций или уже слишком поздно покупать их.

Замедления не предвидится

С конкурентами в лице Intel и Samsung испытывает трудности, TSMC зарекомендовал себя как неотъемлемая часть цепочки создания стоимости полупроводников благодаря своему масштабу и технологическому опыту. Компания является явным лидером в производстве передовых чипов, при этом все больше ее доходов приходится на передовые узлы производства. Узлы представляют собой отсылку к размеру количества транзисторов, которые могут быть размещены на одном чипе: чем меньше узел, тем выше производительность и эффективность чипа.

Во втором квартале года узлы с шириной менее 7 нанометров (нм) составили 74% от общего дохода компании, по сравнению с 67% год назад. Ее новейшая технология с 3-нм узлами принесла 24% общей выручки от пластин, увеличившись с 15% годом ранее.

Чипы искусственного интеллекта вновь стали основным фактором роста выручки TSMC, при этом высокопроизводительные вычисления (HPC) обеспечили 60% ее дохода за квартал. Выручка HPC выросла на 14% по сравнению с предыдущим кварталом. Год назад этот сегмент составлял 52% от общего дохода компании.

Это помогло увеличить выручку компании на 44%, до $30.1 миллиарда. Прибыль на одну американскую депозитарную расписку (ADR) взлетела на 67% — с $1.48 год назад до $2.47 сейчас, тогда как прибыль в местной валюте выросла на 61%.

TSMC снова показала сильное расширение валовой маржи в годовом исчислении, однако ожидает давления в будущем. Валовая маржа увеличилась на 540 базисных пунктов по сравнению с прошлым годом до 58.6%, несмотря на влияние валютных курсов и разбавление от запуска нового завода в Аризоне. TSMC предполагает, что валовая маржа упадет до 56.5% в третьем квартале из-за влияния валют и дальнейшего увеличения производственных мощностей в США и Японии. Также ожидается, что фабрики за пределами Тайваня окажут негативное влияние на валовую маржу примерно на 2%-3% ежегодно, а затем расширится до 3%-4% ежегодно на более поздних этапах расширения.

Заглядывая вперед, TSMC прогнозирует выручку за третий квартал в диапазоне от $31,8 млрд до $33 млрд, что означает примерно рост на 38% по сравнению с прошлым годом при расчете среднего значения. Также компания ожидает операционную прибыль в интервале от 45,5% до 47,5%.

TSMC повысила свой прогноз выручки на полный год, теперь прогнозируя рост в 30%, по сравнению с предыдущим руководством о «приблизительно середине диапазона в 20%». Компания указала на ускоряющийся спрос на ИИ как ключевой фактор роста, отметив значительное укрепление заказов от дата-центров даже по сравнению с тремя месяцами ранее. Также компания отметила растущую поддержку суверенных проектов в области искусственного интеллекта, что приводит к сильному спросу на передовые технологии чипов 3 нм и 5 нм.

TSMC заявила, что не заметила изменений в поведении клиентов из-за тарифов, но отметила, что риски сохраняются. Компания сейчас находится в процессе инвестирования $165 млрд в передовое производство полупроводников в США. Строительство второго завода по производству микросхем в Аризоне уже завершено, а первый завод уже работает на полную мощность. TSMC планирует построить шесть заводов, два центра передовой упаковки и создать центр исследований и разработок.

Слишком поздно покупать акции TSMC?

Несмотря на сохраняющиеся вопросы относительно тарифов и политики в области торговли полупроводниками, простой факт заключается в том, что ни одна другая фабрика в мире не обладает такими масштабами производства и технологическим опытом, как TSMC. Таким образом, она будет продолжать производство большинства передовых чипов и является одной из наиболее хорошо позиционированных компаний для дальнейшего извлечения выгоды от продолжающегося развития инфраструктуры искусственного интеллекта.

Пока компания ожидает некоторое давление на валовую маржу из-за расширения за рубежом, она также демонстрирует сильную ценовую власть, что может удивить положительным образом в ближайшие годы в этой области. TSMC к тому же должна выиграть от недавних изменений политики США по разрешению продаж определенных чипов Nvidia и AMD в Китай.

Тем временем, акции TSMC остаются привлекательными по стоимости, торгуясь с опережающим соотношением цены к прибыли (P/E), равным примерно 26 разам на основе оценок аналитиков на 2025 год и соотношением цена-прибыль-к-росту (PEG) около 0.7. Акции со значениями PEG ниже 1 обычно считаются недооценёнными.

В целом я считаю, что TSMC по-прежнему позиционируется как долгосрочный победитель, и покупка акций еще не поздно.

Смотрите также

2025-07-22 01:02