Два дисконта: будни инвестора в ожидании перемен

В потемневших коридорах современного ритейла то и дело слышится шорох экономии; кажется, даже дамы в пальто и мужчины, идущие под тяжестью забот, будто специально заходят в магазины с наиболее приглушённым светом, где ценники говорят вполголоса и улыбка продавца – не улыбка, а скорее легкое выражение понимания к вашему положению. Два таких заведеньица — два островка рационального отчаяния — вызывают особый интерес у меня, скромного управляющего портфелем, рано утратившего иллюзии, но всё ещё способного мечтать.

С надеждой, похожей на ту, что переживает врач в маленьком уездном городке, мы — инвесторы — вглядываемся в скользящие графики. Иногда, если смотреть достаточно долго, они обретают странную поэзию, а имя компании звучит почти как фамилия героя из хорошей пьесы.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

1. Target

Кто бы мог подумать, что гигант Target (TGT), совсем недавно подобравшийся к пьедесталу рыночных фаворитов, лишится почти 61% своей прошлогодней высоты? В этой истории нет ни злодея, ни главного героя: лишь организация, смиряющаяся с утратой — будь то товары, ушедшие вслед за неуловимыми клиентами, или надежды на прежний рост.

Однако, даже в убытках Target напоминает Петербургский дом на канале: он стоит, никуда не девается; приносит более $4 миллиардов прибыли на $105 миллиардов выручки — для сравнения, большинство торговых заведений города едва покрывают аренду.

Дивиденд — словно чаевые официанту в провинциальной кофейне: их размер скромен, но поступают они с завидным постоянством. На днях компания скрупулёзно приподняла выплату на 1,8%, ровно в 54-й раз подряд. Двести рубашек — одна награда, двадцать лет — другая, так и здесь: лёд привычек затвердел.

В глубине офиса Target мерцают крохотные огоньки технических инноваций, ломая сумерки рутины: цифровые продажи, особенно доставка в тот же день, выросли на 35%. Трафик в физических магазинах падает, зато в онлайне — на 4,7% вверх.

Менеджмент осторожно говорит о борьбе с потерями на складе; пока ещё туман рыночной неопределённости не рассеялся, прогноз по прибыли на акцию колеблется в привычно широкой вилке ($7—9) — почти как прогноз весеннего паводка. Акция дрожит, будто ртуть в термометре на чеховской даче, зато дивиденд теперь обещает 4,38% годовых, а отношение цены к прибыли — не более 14; впрочем, уют в цифре не гарантирует комфорта в душе инвестора.

2. TJX Companies

Когда весёлый человек в пальто расстёгивает пуговицу у входа в TJX Companies (TJX), он будто на мгновение забывает о своих заботах. Однажды потратив десять тысяч долларовых бумажек на их акции в 2005, сейчас он мог бы бродить между рядами и мысленно присваивать себе двести семьдесят девять тысяч — но едва ли стал бы счастливее.

В чём секрет тихой стойкости TJX? Они находят сокровища там, где другие видят лишь залежи прошлогоднего ассортимента, закупая одежду и домашние вещи с тем особым чутьём, доступным лишь тем, кто знает цену безнадёжным остаткам.

Мировые катастрофы — лишь слайды на стене их склада. Даже в 2025 году, когда доверие покупателей снова подточено наступающей скукой и вечной тревогой, TJX находит способы улыбнуться: каждая «дочка» демонстрирует прирост продаж, причём не только в Америке, но и в дальных краях.

Стоит ли удивляться, что за 25 лет ежеквартальные продажи неуклонно росли? Конечно, сбои были, и пандемия 2020 года врезалась в график, как мартовская оттепель в асфальт. Но шаг за шагом, магазин за магазином, компания выстраивает собственную устойчивость: хранит и развивает сотрудников, позволяет вырасти тем, кто начинал у прилавка.

Акция не кажется дешёвой, но истинная ценность редко лежит на витрине. TJX продолжает отыскивать выгодные предложения, а возможности занять новые рыночные позиции выглядят столь же заманчиво, как забытая на антресолях надежда.

Так и живём: анализируем, надеемся, а рынок — упрямый, как доктор, сделавший десятый визит за вечер — всё не поддаётся окончательному диагнозу. И, возможно, именно в этом заключается парадокс: мы ждём прорыва, а находим лишь продолжение обыденности, тонко окрашенной ожиданием перемен.
🕰️

Смотрите также

2025-08-02 12:12