Что произошло с Birkenstock (BIRK) в этом году?

Можно сказать, что в сандалиях Birkenstock удобно ходить по жизни. Но сами акции этой компании в последние двенадцать месяцев подарили инвесторам что-то вроде нескончаемых качелей, с редкими моментами стабильности, от которых так хочется отдохнуть. В момент, когда пишется эта строка, акции упали на 8% за последний год. Однако когда-то они поднимались на 15% выше своей цены годичной давности, а на пике достигали роста в 34% от своих 52-недельных высот.

Настроения — вот что на первом плане в жизни акций, и это словно великая стихия, что приносит и расцвет, и зиму в одном мгновении. Пройдя год, мы видим, как волны меняют направление: от надежд до разочарований. И компания Birkenstock, безусловно, стала жертвой этих порывистых изменений.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Подписаться сейчас!

Самое значительное падение акций Birkenstock случилось в прошлом августе, после того как компания опубликовала результаты третьего квартала 2024 финансового года. В отчете был показан рост выручки на 19% — хороший результат. Но инвесторы ожидали большего, и их сердца были тяжело биты в ответ на то, как постепенно падала скорость роста в последние годы. Суть показана в диаграммах.

Возможно, одним из самых ярких моментов для акций компании стал май, когда, опубликовав отчет по второму кварталу 2025 года, она продемонстрировала тот же 19% рост выручки, что и в прошлом году. Но на этот раз все изменилось — руководство уверяло, что полный финансовый результат окажется на верхней границе прогноза, что вызывало чувства успокоения.

Как часто бывает, рынок жил и двигался в зависимости от впечатлений, вызванных не только отчетами компании, но и волнующими событиями глобальной торговли. Почти все компании в обувной отрасли понесли потери, как только стали известны новости о новых тарифах.

Однако, как сообщает The Fly, аналитики из компании Evercore заявили, что Birkenstock — одна из «лучших» компаний в сфере одежды, поскольку производство ее продукции расположено в Европе. Это помогло укрепить доверие в апреле, когда акции начали падать.

Чтобы подытожить прошедший год для Birkenstock, можно сказать, что бизнес продолжает расти на уровне двухзначных чисел — что является прекрасным знаком. И, несмотря на все штормы глобальной торговли, компания по-прежнему уверенно держит курс. Но тарифы и неопределенности остаются невидимыми шторками, скрывающими дальнейший путь. Это привело к беспокойным колебаниям для инвесторов.

Что делать инвесторам Birkenstock сейчас?

Инвесторы должны смотреть дальше, чем на ближайшую бурю. В конце концов, это касается любой акции, а в случае с Birkenstock — особенно.

Да, сейчас есть неопределенность для компаний с глобальным присутствием. Но стоит помнить, что Birkenstock уже 250 лет на рынке — за это время она пережила намного более тяжелые моменты и вышла победителем.

Сегодня компания крупна — ее выручка за последние 12 месяцев превышает 2 миллиарда долларов. Но эта выручка равномерно распределена по всему миру. В частности, в Q2 только 55% доходов пришли из Америки, включая все страны обеих Америк, а не только США.

Иными словами, Birkenstock все еще относительно мала в большинстве своих рынков, что дает ей возможность продолжить расширение в США, на своем крупнейшем рынке.

Но еще более обещающе выглядит Азия, где Birkenstock на данный момент генерирует лишь 8% своей выручки. Китай — это потенциальный долгосрочный стимул роста.

С 2022 года руководство Birkenstock активно инвестирует в расширение мощностей. Сумма более 200 миллионов долларов, вложенная с 2022 по 2024 год, поможет компании удвоить свои производственные возможности. Это подтверждает, что компания продолжает планировать долгосрочный рост, несмотря на квартальные колебания и экономическую неопределенность.

Финансовые показатели Birkenstock весьма привлекательны. На момент написания этой статьи операционная маржа компании за последние 12 месяцев составляет более 25%, что является одним из лучших результатов в отрасли.

Акции Birkenstock торгуются с мультипликатором менее 5 от выручки. Это весьма разумная оценка, если компания продолжит расти на уровне двухзначных чисел и если маржи останутся высокими. Иными словами, если инвестиции в мощности продолжат двигать компанию по текущему пути, эти акции могут превзойти рынок в долгосрочной перспективе.

Одним из основных рисков для акций обувных компаний остается стремительно меняющийся вкус потребителей. Но учитывая богатое наследие Birkenstock, вряд ли эти сандалии когда-либо выйдут из моды. В свете всех этих факторов акции Birkenstock сегодня могут быть хорошей покупкой.

🌱

Смотрите также

2025-07-30 16:55