Кава: Иллюзия Альтернативы?

Chipotle Mexican Grill (CMG) в свое время представила ресторанному рынку концепцию быстрого обслуживания, сохранив при этом качество продуктов. Это был простой, но эффективный ход, который принес компании значительный успех. И, как это обычно бывает, успех породил подражателей. Неизбежно.

Cava (CAVA) – это цепь ресторанов быстрого обслуживания, вдохновлённая средиземноморской кухней, и, надо признать, стремящаяся к быстрому расширению. Однако пока что её размеры несопоставимы с Chipotle. И всё же, инвесторы задаются вопросом: что ждёт эту компанию в будущем?

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Подписаться сейчас!

Есть ли у Cava шанс когда-нибудь стать такой же, как Chipotle? Попытаемся разобраться в этом, избегая излишнего оптимизма.

Быстрое расширение: хорошо ли это всегда?

Успех Cava, вне всякого сомнения, обусловлен несколькими факторами. В первую очередь, компания делает ставку на растущий интерес потребителей к более здоровому питанию. Средиземноморская диета заслуженно считается одной из самых полезных в мире. И это, конечно, не обманчивая реклама, а просто здравый смысл.

Кроме того, Cava стремится повторить успех Chipotle, используя ту же самую формулу: быстрое обслуживание с упором на качество ингредиентов. Скорость, удобство, доступность – всё это было важно для потребителя и раньше, но теперь к этому добавляется желание питаться более осознанно. Идея, на первый взгляд, неплохая.

В результате, Cava демонстрирует значительный рост. В первом квартале 2025 финансового года (завершился 20 апреля) компания открыла 15 новых ресторанов, доведя общее количество до 382. Это привело к увеличению выручки на 28,2% по сравнению с прошлым годом, чему способствовал существенный рост сопоставимых продаж (SSS) на 10,8%. Этот показатель заслуживает внимания, особенно в условиях, когда покупательская способность снижается.

Улучшается и прибыльность Cava. В последнем квартале операционная маржа составила 4,7%, что во многом обусловлено ростом выручки. Это ощутимое улучшение по сравнению с 3,6% операционной маржей за аналогичный период прошлого года. Но говорить об устойчивой прибыльности пока преждевременно.

Руководство компании планирует довести количество ресторанов до 1000 к 2032 году. Увеличение физического присутствия почти в три раза, безусловно, приведет к увеличению выручки и прибыли. Оптимисты верят в это, но нужно помнить о преградах.

Chipotle остаётся на вершине

Стоит подчеркнуть, что Chipotle, несмотря на некоторые замедления, остаётся доминирующим игроком на рынке. Потребители, всё чаще обращая внимание на соотношение цены и качества, всё же продолжают выбирать Chipotle. В двух последних кварталах наблюдалось снижение сопоставимых продаж, что является нехарактерным явлением для лидера отрасли. Тем не менее, Chipotle по-прежнему демонстрирует высокие показатели.

Компания обладает устойчивыми конкурентными преимуществами, обусловленными её масштабом. Chipotle насчитывает 3839 ресторанов и получила выручку в размере 3,1 миллиарда долларов во втором квартале, – цифры, которые пока что недостижимы для Cava. Chipotle имеет более узнаваемый бренд и располагает значительными ресурсами для маркетинга, разработки продуктов и внедрения новых технологий.

На данном этапе развития, сложно утверждать, что Cava построила сколько-нибудь значимый экономический ров. Бренд становится более известным, и с расширением рынка могут появиться некоторые преимущества в масштабе. Однако, каких-либо существенных конкурентных преимуществ на сегодняшний день не наблюдается.

Вероятность того, что Cava сможет достичь масштабов Chipotle, крайне мала. Chipotle не собирается останавливаться на достигнутом: компания планирует открыть 330 новых ресторанов только в этом году, – почти столько же, сколько у Cava уже есть. И планов на будущее у Chipotle ещё больше: в долгосрочной перспективе компания рассчитывает открыть 7000 ресторанов в Северной Америке. Cava никогда не достигнет этого уровня.

Инвесторам, надеющимся на то, что средиземноморская сеть сможет догнать лидера рынка, следует быть реалистами. Chipotle имеет значительное преимущество, которое Cava, скорее всего, не сможет нивелировать.

Оценка Cava также завышена. Акции в настоящее время торгуются с коэффициентом цена/прибыль (P/E) 71,9, что на 78% выше, чем у Chipotle. Cava не заслуживает внимания инвесторов. Это, мягко говоря, переоценённая компания.

🧐

Смотрите также

2025-07-28 05:40