Биллионер Терри Смит Продал Всю Ставку в Apple и Увеличил Позицию в Компании на 1100%

Информация на Уолл-стрит течёт, как река, и иногда эта река становится такой бурной, что можно утонуть в потоке квартальных отчётов и ежемесячных экономических данных. Но среди всего этого шума иногда пропускаешь важные детали, которые могут стоить тебе кучу денег.

Например, 15 мая — это дата, когда институциональные инвесторы с активами под управлением не менее 100 миллионов долларов обязаны подать форму 13F в Комиссию по ценным бумагам и биржам. Это документ, который показывает, какие акции, ETF и опционы покупают и продают самые умные управляющие активами на Уолл-стрит.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Подписаться сейчас!

Как вы, наверное, догадались, миллиардер Уоррен Баффетт, глава Berkshire Hathaway, — самый наблюдаемый из всех управляющих. Но он не единственный миллиардер, известный своим инвестиционным мастерством.

Терри Смит, которого называют «Уорреном Баффеттом Британии», — ещё один управляющий, за которым внимательно следят инвесторы. Смит — ярый сторонник стоимостного инвестирования, и, как Баффетт, он обладает редким даром находить феноменальные сделки прямо под носом у всех.

За последние четыре квартала (с 1 апреля 2024 года по 31 марта 2025 года) отчёты 13F Фонда Смита показывают, что он полностью избавился от акций Apple (AAPL), которые были главной позицией Berkshire Hathaway, и более чем в 11 раз увеличил свою долю в компании, чей целевой рынок ожидается вырастет до 149 миллиардов долларов к 2032 году.

Британский миллиардер-инвестор избавился от акций Apple

Более пяти лет Apple была главной позицией в портфеле Berkshire Hathaway. Баффетт всегда восхищался преданностью клиентов Apple, лидерством Тима Кука в развитии высокомаржинальных подписочных услуг и программой возврата капитала, которая считается одной из лучших в мире.

С момента запуска программы обратного выкупа акций в 2013 году Apple вернула на рынок около 775 миллиардов долларов своих собственных акций, сократив их количество на более чем 43%. Это положительно сказалось на прибыли на акцию (EPS) и сделало акции Apple более привлекательными для инвесторов, ищущих стоимость.

Несмотря на все эти плюсы, Терри Смит, «Уоррен Баффетт Британии», за последний год полностью избавился от своей доли в Apple, продав 1,597,544 акции.

Одна из возможных причин такой активности — простое взятие прибыли. Между третьим кварталом 2022 года, когда Фонд Смита впервые открыл позицию в Apple, и третьим кварталом 2024 года, когда Смит решил продать акции, цена акций Apple выросла с примерно 150 до 220 долларов. Для компании такого масштаба это действительно неплохая прибыль за два года, и, возможно, это побудило Смита забрать свои деньги.

Но, возможно, здесь есть что-то большее, чем просто взятие прибыли.

Дело в том, что Apple уже не та недооценённая компания, какой она была раньше. В период с 2015 по 2019 годы инвесторы могли купить акции Apple по цене от 10 до 20 раз к прибыли за последние 12 месяцев (TTM). Но на момент закрытия торгов 21 июля Apple торгуется с коэффициентом P/E в 33 раза. Рынок акций сейчас находится на одном из самых дорогих уровней за последние 150 лет, и уже давно Apple не была так дорого оценена.

Что делает расширение мультипликаторов Apple ещё более возмутительным и, возможно, объясняет, почему Смит решил избавиться от акций, — это полное отсутствие роста у компании. За период с конца финансового года 2021 по 2024 год (финансовый год Apple завершается в конце сентября) её чистая прибыль фактически снизилась с 94,7 миллиарда до 93,7 миллиарда долларов. Но благодаря агрессивной программе обратного выкупа акций EPS вырос с 5,67 до 6,11 доллара. Если копнуть глубже, то окажется, что физические устройства Apple уже три года тормозят рост компании.

Хотя инвестиции Apple в искусственный интеллект могут возродить её рост, дорогостоящая акция без роста чистой прибыли — это плохая комбинация.

Биллионер Терри Смит верит в перспективы этой компании

Подобно Уоррену Баффетту из Berkshire, Терри Смит из Фонда Смита очень избирателен в своих покупках. С конца марта 2024 года Смит добавил в портфель семь существующих позиций и приобрёл акции четырёх новых компаний. Среди этих 11 покупок особенно выделяется компания Zoetis (ZTS), занимающаяся медицинскими препаратами и диагностикой для животных.

Более трёх лет Смит держал в своём портфеле от 220,000 до 265,000 акций Zoetis каждый квартал. Но в первом квартале 2024 года он купил 2,319,158 акций Zoetis, что увеличило его позицию на 1,020% всего за три месяца.

Одна из причин, по которой Смит видит перспективы у Zoetis, — это практически неостановимый рост мирового рынка ветеринарных препаратов. От лекарств для скота до всё расширяющегося рынка домашних питомцев (например, собак и кошек) исследование Polaris Market Research прогнозирует, что мировой рынок ветеринарных препаратов вырастет с 67 миллиардов долларов в 2024 году до 149 миллиардов долларов к 2032 году.

Кроме того, данные Американской ассоциации товаров для домашних животных показывают, что расходы на питомцев в США не снижаются из года в год, несмотря на любые трудности, с которыми сталкиваются владельцы. Питомцы часто воспринимаются как члены семьи, и хозяева готовы тратить деньги, чтобы обеспечить здоровье и благополучие своих «родственников».

Кроме макроэкономических факторов, Терри Смит, вероятно, впечатлён тем, что Zoetis занимает лидирующие позиции на рынке ветеринарных препаратов. У компании самая большая доля рынка, с более чем 300 продуктами для восьми видов животных и 17 терапевтическими средствами, каждый из которых приносит не менее 100 миллионов долларов в год. Хотя у брендовых препаратов есть ограниченный срок эксклюзивности, рост, ценообразовательная способность и высокие маржи, связанные с запуском новых лекарств, делают это вполне оправданным.

Кроме того, Zoetis демонстрирует готовность к органическому росту, чтобы расширить свой ассортимент продуктов и услуг. С начала этого десятилетия компания приобрела Performance Livestock Analytics и Fish Vet Group, чтобы улучшить свои диагностические возможности, и Basepaws, компанию по генетическим исследованиям домашних животных, которая интегрируется в её программы диагностики и разработки новых лекарств. Постоянное расширение экосистемы Zoetis гарантирует, что потеря эксклюзивности на один препарат не станет серьёзной проблемой.

Наконец, Терри Смит, вероятно, привлёк разумная оценка акций Zoetis. По прогнозируемой прибыли на акцию (EPS) на 2026 год акции Zoetis торгуются менее чем по 22 раза. Это на 34% ниже среднего мультипликатора P/E компании за последние пять лет.

Итак, если вы хотите сделать ставку на будущее, где домашние питомцы становятся всё более важными членами семьи, может быть, стоит присмотреться к Zoetis. 🐾

Смотрите также

2025-07-25 11:38