Акции Taiwan Semiconductor Manufacturing растут благодаря оптимистичным прогнозам. Стоит ли их покупать сейчас?

Акции Тайваньской компании по производству полупроводников (TSMC) резко выросли после того, как контрактный производитель полупроводников сообщил о сильных результатах за второй квартал и опубликовал оптимистичные прогнозы на будущее. Акции выросли почти на 25% за год.

Компания продолжает оставаться лидером в области инфраструктуры искусственного интеллекта (ИИ), поскольку является ведущим мировым производителем передовых чипов для таких компаний, как Nvidia и Apple.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Подписаться сейчас!

Давайте внимательнее посмотрим на результаты TSMC чтобы понять, есть ли еще потенциал роста акций или уже слишком поздно покупать их.

Замедления не предвидится

С конкурентами в лице Intel и Samsung испытывает трудности, TSMC зарекомендовал себя как неотъемлемая часть цепочки создания стоимости полупроводников благодаря своему масштабу и технологическому опыту. Компания является явным лидером в производстве передовых чипов, при этом все больше ее доходов приходится на передовые узлы производства. Узлы представляют собой отсылку к размеру количества транзисторов, которые могут быть размещены на одном чипе: чем меньше узел, тем выше производительность и эффективность чипа.

Во втором квартале года узлы с шириной менее 7 нанометров (нм) составили 74% от общего дохода компании, по сравнению с 67% год назад. Ее новейшая технология с 3-нм узлами принесла 24% общей выручки от пластин, увеличившись с 15% годом ранее.

Чипы искусственного интеллекта вновь стали основным фактором роста выручки TSMC, при этом высокопроизводительные вычисления (HPC) обеспечили 60% ее дохода за квартал. Выручка HPC выросла на 14% по сравнению с предыдущим кварталом. Год назад этот сегмент составлял 52% от общего дохода компании.

Это помогло увеличить выручку компании на 44%, до $30.1 миллиарда. Прибыль на одну американскую депозитарную расписку (ADR) взлетела на 67% — с $1.48 год назад до $2.47 сейчас, тогда как прибыль в местной валюте выросла на 61%.

TSMC снова показала сильное расширение валовой маржи в годовом исчислении, однако ожидает давления в будущем. Валовая маржа увеличилась на 540 базисных пунктов по сравнению с прошлым годом до 58.6%, несмотря на влияние валютных курсов и разбавление от запуска нового завода в Аризоне. TSMC предполагает, что валовая маржа упадет до 56.5% в третьем квартале из-за влияния валют и дальнейшего увеличения производственных мощностей в США и Японии. Также ожидается, что фабрики за пределами Тайваня окажут негативное влияние на валовую маржу примерно на 2%-3% ежегодно, а затем расширится до 3%-4% ежегодно на более поздних этапах расширения.

Заглядывая вперед, TSMC прогнозирует выручку за третий квартал в диапазоне от $31,8 млрд до $33 млрд, что означает примерно рост на 38% по сравнению с прошлым годом при расчете среднего значения. Также компания ожидает операционную прибыль в интервале от 45,5% до 47,5%.

TSMC повысила свой прогноз выручки на полный год, теперь прогнозируя рост в 30%, по сравнению с предыдущим руководством о «приблизительно середине диапазона в 20%». Компания указала на ускоряющийся спрос на ИИ как ключевой фактор роста, отметив значительное укрепление заказов от дата-центров даже по сравнению с тремя месяцами ранее. Также компания отметила растущую поддержку суверенных проектов в области искусственного интеллекта, что приводит к сильному спросу на передовые технологии чипов 3 нм и 5 нм.

TSMC заявила, что не заметила изменений в поведении клиентов из-за тарифов, но отметила, что риски сохраняются. Компания сейчас находится в процессе инвестирования $165 млрд в передовое производство полупроводников в США. Строительство второго завода по производству микросхем в Аризоне уже завершено, а первый завод уже работает на полную мощность. TSMC планирует построить шесть заводов, два центра передовой упаковки и создать центр исследований и разработок.

Слишком поздно покупать акции TSMC?

Несмотря на сохраняющиеся вопросы относительно тарифов и политики в области торговли полупроводниками, простой факт заключается в том, что ни одна другая фабрика в мире не обладает такими масштабами производства и технологическим опытом, как TSMC. Таким образом, она будет продолжать производство большинства передовых чипов и является одной из наиболее хорошо позиционированных компаний для дальнейшего извлечения выгоды от продолжающегося развития инфраструктуры искусственного интеллекта.

Пока компания ожидает некоторое давление на валовую маржу из-за расширения за рубежом, она также демонстрирует сильную ценовую власть, что может удивить положительным образом в ближайшие годы в этой области. TSMC к тому же должна выиграть от недавних изменений политики США по разрешению продаж определенных чипов Nvidia и AMD в Китай.

Тем временем, акции TSMC остаются привлекательными по стоимости, торгуясь с опережающим соотношением цены к прибыли (P/E), равным примерно 26 разам на основе оценок аналитиков на 2025 год и соотношением цена-прибыль-к-росту (PEG) около 0.7. Акции со значениями PEG ниже 1 обычно считаются недооценёнными.

В целом я считаю, что TSMC по-прежнему позиционируется как долгосрочный победитель, и покупка акций еще не поздно.

Смотрите также

2025-07-22 01:02