Может ли Тост процветать в ресторанной ренессансе? 🥂🍽️

Ресторанный ренессанс

В этом подкасте аналитики CORP-DEPO Тим Бейерс и Рик Мунарриз обсуждают:

Удивительно хорошие данные от Индекса производительности ресторанов.
Метрики, которые важны при инвестировании в ресторанный сектор.
Будущее Toast — компании, а не еды. 🍞✨

Полная транскрипция ниже.

Этот подкаст был записан 14 июля 2025 года.

Тим Бейерс: Восстанавливаются ли рестораны? Вы слушаете CORP-DEPO Money. Я Тим Бейерс, старший аналитик CORP-DEPO Rule Breakers, со мной один из моих коллег, Рик Мунарриз. Рик, нам нужно поговорить о ресторанах, потому что ты настоящий TMF гурман. Я знаю, что ты не носил это имя годами, но если я хочу поговорить о ресторанах, я хочу поговорить с тобой. И сегодня нам нужно поговорить о ресторанах, Рик. Я собираюсь бросить тебе реплику, которую ты должен развить. Индекс производительности ресторанов, который отслеживает общую активность ресторанов, вырос на 0,4% в мае. Но это интересно, Рик. Это третий месяц подряд роста. Что ты думаешь об этом? У нас были странные экономические показатели, а рестораны на подъеме. 🌶️💰

Рик Мунарриз: Да, снова это неожиданно и приятно удивляет, потому что год начался довольно тяжело. Sweetgreen опубликовал свой первый квартал как публичная компания с отрицательными показателями. У компаний типа Starbucks было пять кварталов подряд отрицательных компов. Applebee’s, iHOP, Papa John’s Pizza, KFC — все эти сети имели хотя бы год квартальных отрицательных компов. Это было тяжелое время для ресторанов, а затем ты видишь это, и это не просто три квартала положительного индекса производительности ресторанов, он фактически превысил 100, что в принципе означает расширение, что на самом деле то, что нужно, не просто отскок, но расширение. Опять же, вопрос в том, удержится ли это, и это самое главное, потому что даже во всей истории, которую Национальная ассоциация ресторанов опубликовала, обсуждая это, даже владельцы ресторанов сказали: «Эй, только треть из них оптимистичны, что через шесть месяцев это будет так же сильно». Но снова, они те, кто ошиблись в первый раз, думая, что это будет длительный спад. Потребители имеют последнее слово, и они голодны и возвращаются. 🍔🚀

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Подписаться сейчас!

Тим Бейерс: Они едят и едят больше. Ticker Trends имеет некоторые данные по этому поводу, и мы поговорим о Toast немного позже. У нас будет дуэль дураков по этому поводу. Пожалуйста, оставайтесь на связи. У нас полная эпизод для вас. Но давайте поговорим о данных Ticker Trends, Рик. Увеличение ежедневных активных пользователей приложения Toast Mobile было значительным. Взаимодействие должно привести к дополнительному бизнесу, конечно, и веб-трафик точек продаж был в диапазоне 20% год к году. Вот вопрос, который у меня есть для тебя. Должны ли мы считать Toast барометром для ресторанов? Потому что мы собираемся спорить об этом. Что ты думаешь? 🥖📈

Рик Мунарриз: Я думаю, Toast имеет тенденцию преувеличивать ресторанную индустрию, потому что они растут так быстро по количеству ресторанов, в то время как инвесторам в рестораны нужно сосредоточиться на фактическом росте их собственных инвестиций. Toast, на мой взгляд, лучший в своем классе для того, что они делают, и это система точек продаж, и да, очевидно, они хорошо работают, и индустрия работает лучше, чем большинство людей думали, потому что это индустрия, где ты застрял с этим, они не изолированы от всей истории с тарифными войнами, потому что цепочки поставок довольно хорошо защищены, но вернутся ли потребители? Пострадают ли они? Пока это остается неизвестным, они возвращаются сейчас. Но да, Toast, на мой взгляд, качественная компания, очевидно, и мы поговорим о бычьем и медвежьем аргументах по этому поводу скоро. Но я думаю, что ты не можешь предполагать, что потому, что Toast хорошо работает, все работают хорошо, потому что это не всегда так. 🍳🤔

Тим Бейерс: Но у нас есть нарушители в создании, не так ли? Одно из того, что, похоже, происходит, это больше ресторанных инноваций, и у нас есть три из них, о которых мы brevemente поговорим, но я любопытен, есть ли какие-то, которые выделяются для тебя. Три, которые ты мне дал, были Chipotlanes. Chipotle, похоже, действительно извлекает выгоду из этого. Wingstop определенно проделал огромную работу по увеличению количества цифровых заказов. Ты даже не нужно идти в ресторан. Просто открой приложение, получи свои крылышки, что fascinates, и затем Sweetgreen с его бесконечными кухнями, ожидаешь ли ты больше ресторанных инноваций здесь, Рик? Кто нарушитель в создании, который действительно выделяется? 🍗🚀

Рик Мунарриз: Я думаю, все три делают великие вещи. Даже несмотря на то, что все три имели медленный первый квартал этого года, первые три месяца этого года, у них все ингредиенты, чтобы сделать этот рецепт. Я остановлюсь с ресторанными [inaudible] и просто пойду. Sweetgreen — один, о котором я действительно взволнован, потому что это целая история с бесконечными кухнями, когда я впервые услышал об этом, ты в принципе, как робот, делающий твои салаты. Я подумал: «Ну, нет, это не Джетсоны. Это не сработает». Это более эффективно, чем люди. Очевидно, оно может выдавать больше салатов, и если ты в Sweetgreen и это обеденное время, и у тебя много корпоративных заказов, которые приходят, это большая часть их бизнеса, который они доставляют в офисные здания с большим количеством разных сложных заказов и точности, что для компании типа Sweetgreen, которая взимает премию, если ты должен выбрасывать это, это большая проблема. Это важный шаг вперед, и очевидно, твой местный салатный бар не может сделать такую инвестцию. Sweetgreen может, потому что это масштабируемо. 🥗🤖

Тим Бейерс: Давайте поговорим о изучении лингво здесь, Рик. Если ты никогда не инвестировал в ресторанную компанию раньше, и есть много публичных ресторанных компаний, какие-то вещи, которые эти инвесторы действительно должны знать? Какие метрики важны здесь? Я собираюсь дать тебе несколько из них, но поговори со мной сначала о компах. Компы — это то, что больше всего сбивало меня с толку, когда я впервые начал смотреть на рестораны. Но поговори со мной, Рик. Какие метрики мы должны учитывать? 📊🍽️

Рик Мунарриз: Компы, в теории, по определению, это одна из самых простых метрик, но я понимаю, где ты можешь запутаться. Это сопоставимые продажи ресторанов. Это как рестораны, которые работают хотя бы год, и некоторые сети имеют 18 месяцев, просто потому что иногда ресторан открывается и имеет этот первоначальный всплеск, но они хотят нормализовать. По крайней мере 12-18 месяцев после того, как он открылся, если он открылся в оба периода, они могут считать его в своих компах, и они складывают все продажи, делят на продажи годом раньше, и рост или спад — это компы. Это в принципе средний показатель того, что средний ресторан продает больше или меньше, чем раньше. Но да, как ты упомянул, компы — это само число продаж, но многое влияет на это. Есть прохождение, растет ли прохождение, или это повышение цен меню, или это сдвиг меню, где люди на самом деле заказывают вещи, которые стоят дороже в меню. Есть три фактора, которые влияют на определение компов, и это прохождение, фактические повышения цен меню, которые происходят со временем. Это инфляция и также сдвиг меню, который может удержать людей для десерта? Можешь ли ты заставить их заплатить за более премиальные предложения и все такое? Все это входит в компы, и это очень важная метрика для индустрии. Это хороший признак здоровья. Это легко спутать с некоторыми другими отраслями, но для ресторанов это очень сильный индикатор здоровья. 🍟📉

Тим Бейерс: Я должен сказать, Chipotle определенно увеличил мои расходы, когда они сказали: «Эй, мы собираемся начать иметь Cheriso», и я сказал: «Я собираюсь начать иметь больше буррито». [смеется] 🌯😂

Рик Мунарриз: Ты упомянул Chipotle с ними, потому что даже год к году, как, в прошлом году, у них был куриный аль пастор, они добавили. Они поняли: «Эй, у нас не должно быть одного варианта курицы. Давайте дадим людям разные варианты птицы». Куриный аль пастор сработал нормально. Но теперь в этом сезоне они выпустили горячий медовый чипотле куриный, горячий куриный, извините, чипотле куриный, и это взяло верх. В этом текущем квартале должно быть лучше, хорошее восстановление для Chipotle, чем в первом квартале этого года. 🍗🔥

Тим Бейерс: Ты можешь сделать это многими разными способами. Но давайте поговорим о локациях. Как мы думаем о локациях и росте, когда мы говорим о ресторанах? Причина, по которой я поднимаю это, когда ты написал первоначальную рекомендацию Chipotle, аргумент был: «Эй, это все еще довольно небольшой охват для очень популярного ресторана, и мы можем увидеть драматическое расширение локаций». Как мы думаем об этом? Когда мы говорим о оценке ресторана или ресторанной группы и локации играют роль, как мы должны думать об этом? 🌍🍽️

Рик Мунарриз: Более успешные сети, они начинают с цели, и это было почти 15, 20 лет назад.

Тим Бейерс: Это было давно.

Рик Мунарриз: Это было давно, и в то время, я думаю, было, может быть, 500 локаций Chipotle, и, может быть, я думаю, цель в то время была, может быть, 3000, 4000. Теперь мы превысили это, и мы говорим о 10 000 плюс. Это вся красота. Когда у тебя есть успешный ресторан, потолок — это подвижный потолок. 🌟🚪

Тим Бейерс: Буквально подвижный пир. 🥳🍴

Рик Мунарриз: Да, подвижный пир. Спасибо за заполнение моего дефицита пунов прямо сейчас. Но да, так у тебя это происходит. Очевидно, расширение помогает компаниям на многих уровнях и все такое. Одно из более интересных вещей в этом году, в первом квартале этого года, первые три месяца, мы узнаем, как второй квартал обернулся достаточно скоро, был Chili’s, который является Brinker International Chili’s, компания, которую никто не ожидал, что она утроится с начала прошлого года, и не совсем в нашем Rule Breaker universe. Но они сделали это. У них были два квартала подряд 31% роста компов, и ключ к этому не расширение, потому что их продажи на самом деле доходы выросли на 27% в последнем квартале. Это фактически были сильные компы в Chili’s, не в Maggiados, который был меньше и боролся. Это хорошо для них. Ты сравниваешь это с Cava, у которого был 28% рост доходов. Более сильный рост верхнего уровня, чем у Brinker. Но у них был всего 10,8% рост компов, и я говорю «всего» шутя, потому что 10,8% было довольно хорошо, и для них это было 7,5% прохождения, и остальное — это просто люди платили больше, как только они попали в Cava. Определенно, извините, рост ресторанов был 18% от этого 28%, 18% роста, так что львиная доля этой модели. 🌶️📈

Тим Бейерс: Когда мы смотрим на рестораны, есть эти два уровня. Один из рычагов роста — это можешь ли ты доступно открыть много больше локаций и расширить свой охват. Другой — это можешь ли ты делать вещи и инноваций с меню и заставить своих посетителей заплатить немного больше, может быть, повысить цены здесь и там, ввести новые вещи в меню, которые позволяют людям открыть свой кошелек немного шире. У тебя есть эти два вектора роста. Ну, это такая увлекательная отрасль, и мы собираемся поговорить об одной из компаний, которая обслуживает эту отрасль довольно хорошо. Далее, Рик и я собираемся сделать дуэль дураков о моем любимом стоке, Toast. 🍞🚀

FEMALE_1: Я имела абсолютное удовольствие поговорить с Памелой Андерсон, все благодаря Dove Self esteem Project. Мы говорим о влиянии WHY2K на уверенность женщин в своем теле и как Памела вернула контроль. Dove Self esteem Project — это замечательная инициатива, поддерживаемая научно обоснованной методологией, чтобы помочь нам улучшить наши отношения с нашими телами. Чтобы найти больше упражнений для укрепления уверенности в теле, перейдите на dove.com/why2k. Это WHY2K, написанное W-H-Y2K. 🕊️💪

Рик Мунарриз: Это идеально для компании под названием Toast получить это бычье-медвежье лечение. Само слово имеет крайние значения, когда ты хорош, они тостят тебя, когда ты плох — твой тост. Этот тост хорош. Ты, вероятно, помнишь, как впервые столкнулся с тост-ридером, когда пришло время оплатить счет в ресторане. Ты, вероятно, был заинтригован новизной процесса. Во второй раз ты, возможно, стал немного сентиментальным. Ты скучал по звуку кожаных папок для счетов, скользящих своей кредитной картой дискретно, как будто ты играешь в игру «Клюво», только чтобы подождать немного дольше, прежде чем ты будешь работать над математикой чаевых в своей голове, как твой официант или официантка хочет твою автограф, как знаменитость, которой ты являешься. К третьему разу и каждый раз после этого, поскольку ты, безусловно, перестал считать, революция нажала. 🥂🍾

Ты, надеюсь, ценишь Toast как предложение win-win. Ты выигрываешь как посетитель, потому что можешь быстро оплатить свой счет, если у тебя есть куда-то спешить. Официанты выигрывают, потому что они в значительной степени зависят от чаевых, и Toast помогает быстрее обслуживать столы, и владельцы ресторанов — еще большие победители, потому что Toast — это не просто удобство портативных устройств, чтобы быстрее начать готовить твой заказ, или портативные бесконтактные решения для оплаты, чтобы быстрее тебя вывести. Это только верхушка айсберга. За кулисами Toast — это все в одном для ресторана, ищущего выделиться в этой жестокой индустрии. Toast может помочь с управлением запасами, обработкой заработной платы, управлением прямыми или заказами через приложения для доставки, и даже email-маркетингом. Toast работает, и доказательство в липкой тоффи-пудинге. Toast обслуживал 85 000 ресторанных локаций два лета назад, когда он был первоначально рекомендован в наших Rule Breakers. Сегодня Toast помогает 140 000 заведений. Есть варианты. Toast не рос бы, если бы не давал своим клиентам преимущество перед конкурентами, и в COVID-смутный год 2020, когда все учились делать закваску и домашние наборы для замены, твой любимый местный ресторан получил удар в живот. Национальная ассоциация ресторанов, NRI для Индустрии еды, сообщила, что общие продажи в США составили $659 миллиардов в 2020, что на 24% меньше, чем в предыдущем году. Как Toast сработал в тот год? Доходы выросли на 24%, и Toast, очевидно, будет в своей лучшей форме, когда владельцы ресторанов в целом процветают. 🍽️💼

Доходы Toast продолжат более чем удваиваться в 2021. Но, однако, его способность набирать рыночную долю, одновременно делая своих клиентов более продуктивными и успешными, это рецепт успеха. Toast превысил 24% роста доходов в каждом квартале с момента выхода на биржу четыре года назад. Его валовая, операционная, чистая и свободная маржа денежного потока улучшились каждый год. Когда-то гавань для независимых операторов, Toast недавно заключил свою самую большую сделку с материнской компанией Applebee’s и IHOP. У него был Top Golf прямо перед этим. Управлять рестораном не легко, и это становится еще более сложным, чтобы преуспеть. Пятилетний коэффициент выживания нового заведения проблематичен. Индустрия — это тадпол или морская черепаха, вылупляющаяся из яйца в стартап-пространстве. Toast — это чит-код. Это все в одном, что позволяет любому оператору начать с места в карьер. Как инвестор, ты хочешь инвестировать в успешные и законные, я должен добавить, чит-код провайдеры. Этот имеет это Genesequir, извините, Тим, Toast. 🍞🎮

Тим Бейерс: Хорошо. Давайте поговорим о медвежьем аргументе. Это очень хороший бычий аргумент, Рик. Но Toast — это выдающийся бизнес, и я покупаю его больше. Я не буду лгать здесь. Но всегда важно знать медвежий аргумент, и я не собираюсь притворяться, что этот сток без риска, и есть несколько рисков здесь. Давайте их рассмотрим. У Toast нет ценовой власти. Не совсем, во всяком случае. Годовой доход на локацию оставался на уровне или около $40 000 за год с тех пор, как я начал следить за стоком почти три года назад. Если ты собираешься делать какую-либо оценку, лучше не готовить в дополнительной ценовой власти, потому что это просто не то, как работает Toast. Теперь это риск. Это не значит, что Toast не может прибыльно работать, но это значит, если ты полагаешься на то, что Toast будет зарабатывать больше денег на локации, история говорит, что ты не прав. Входные затраты могут значительно вырасти, Рик. Мы знаем это. Ресторанный бизнес капризный, он подвержен влиянию, и что хорошо для клиентов Toast, хорошо для Toast, и наоборот, когда есть вещи, которые плохо, если дела плохо у клиентов, это может быть плохо для Toast. 🐻📉

MALE_1: Когда-то кажется, что ты маркетолог, просто говорящий в пустоту? С LinkedIn ads ты можешь знать, что ты достигаешь правильных руководителей. Ты даже можешь нацеливаться на них по должности, отрасли, роли компании, старшинству, навыкам, доходу компании, и я говорю о должности? Начни сегодня и узнай, как ты можешь избежать пустоты и достичь правильных покупателей с LinkedIn ads. Чтобы получить 100 фунтов скидки на свою первую кампанию, перейдите на linkedin.com/lead, чтобы получить свой кредит. Условия и положения применяются. 💼📢

Тим Бейерс: Рик, мы вернулись. Я хочу, чтобы все гадали на этом, и Рик не знает ответа. Это живое. Мы делаем это живое. Рик, я хочу, чтобы ты сказал мне, и я дам тебе подсказку, что это за ответ. Что такое самый загруженный ресторан в мире? Ты попросил меня определить, что я имел в виду. Что я имею в виду — это средний доход на локацию. Это примерно объем на единицу или доход на единицу. На этой основе, что такое самый загруженный ресторан в мире? 🌍🍽️

Рик Мунарриз: В 1997 году я знал ответ тогда. Тогда был Planet Hollywood, тот в Дисней Уорлде, который генерировал $50 миллионов в год. Очевидно, хард-рок цепочка не была, и каждый падение в место. Я знаю, что это не будет McDonald’s или Subway, потому что я знаю, что они делают около 3 или 4 миллионов в год, и это просто низкие цены. Они получают много машин, но ты не генерируешь доход. Я не проверял Cheesecake Factory в последнее время, но я знаю, что он был около 8,10 миллионов на единицу. Но я чувствую, что это может быть какая-то международная компания, о которой я никогда не слышал, Тим, и ты просто собьешь меня с толку. Но я не могу подумать на одну прямо сейчас, которая была бы выше. 🌟🍔

Тим Бейерс: Давай дам тебе еще одну подсказку. Давай сосредоточимся на ресторанах быстрого обслуживания. Это исключит Cheesecake Factory. Но это включит в себя рестораны быстрого обслуживания. 🏃♂️🍟

Рик Мунарриз: Я думаю, Chic-fil-A на самом деле опережает McDonald’s. О, ты указываешь на меня. Да. Я получил Chic-fil-A. Это даже не публичная компания. Это не честно. Это не честно. Ты пошел за непубличной компанией. 🍗🚫

Тим Бейерс: Но это полезно, потому что я скажу тебе, компания, которая приближается к этим цифрам Chic-fil-A, есть две из них, и две прямо на Rule Breakers scorecard. Мы знаем их хорошо, Рик, Chipotle и Cava. Они приближаються к этим цифрам Chic-fil-A. Chic-fil-A, когда измеряется по среднему объему продаж на ресторан, составляет около восьми, ты был почти точен здесь, 8,46 миллионов в 2023. Это последние цифры, которые у нас есть. 🌟📈

Рик Мунарриз: Это всего шесть дней в неделю.

Тим Бейерс: Это шесть дней в неделю. Это абсолютно невероятно. Великолепный ресурс. Если ты собираешься инвестировать в эту отрасль, я хочу рекомендовать QSR magazine и QSR 50. Это то, где я получил эти данные. QSR magazine, QSR 50, который является ежегодным рейтингом показателей на уровне единицы лучших операторов ресторанов быстрого обслуживания, и большинство из них публичные. Рик, последние мысли об инвестировании в рестораны, я собираюсь сказать, что ты продолжишь быть нарушителем правил в ресторанном инвестировании. Если бы у тебя был один совет для кого-то, кто хочет инвестировать в ресторанный сектор, что это? 🌟💡

Рик Мунарриз: Оставайся голодным и, снова, ищи инноваторов и ищи то, что тебе нравится, потому что есть хороший шанс, что, доверься своему желудку, я думаю, это, вероятно, лучший способ пройти через это. Ищи компании с большим потенциалом роста. Chipotle, когда мы впервые получили его на Rulebreakers scorecard, я никогда не был в Chipotle. Я просто шел по их цифрам и их компам и их расширению, и это просто имело смысл для меня, прежде чем они пришли во Флориду. Ищи компанию с высоким потолком, как мы уже говорили раньше. Но да, войди, когда компания все еще быстро расширяется. 🍽️🚀

Смотрите также

2025-07-18 22:17