Стоит ли покупать акции Pool Corp на падении?

Корпорация Бассейны (POOL 2.10%) была настоящим любимцем пандемии. На протяжении двух лет с 2020 по 2021 акций прыгнули почти на 167%. Люди были полны стимула, процентные ставки были низкими, и, казалось, каждый хотел построить свой собственный задний двор мечты — небольшое поместье, чтобы побаловать душу. 😏🏊‍♂️

С тех пор плавание стало гораздо сложнее. Акции Корпорации Бассейны скатились на 14% за последние три года, и в этом году упали примерно на 10%. А вот и вопрос: не является ли это хорошей возможностью купить акции лидера отрасли на спаде?

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Похмелье после пандемии

Корпорация Бассейны является крупнейшим оптовым дистрибьютором оборудования и принадлежностей для плавательных бассейнов в мире и ведущим дистрибьютором ирригационных и ландшафтных продуктов в США. Через свои почти 450 торговых точек в Северной Америке, Европе и Австралии, Корпорация Бассейны распространяет более 200,000 продуктов примерно на 125,000 оптовых клиентов, включая строителей и перепланировщиков бассейнов, сервисные компании, розничные торговцы и ландшафтных подрядчиков.

Выручка компании и прибыль достигли пика во время пандемии. В 2022 году чистые продажи достигли рекорда в 6.2 миллиарда долларов — почти вдвое больше, чем в 2019 году. Разводненная прибыль на акцию (EPS) составила 18.70 долларов, став историческим максимумом и почти на 200% выше показателей 2019 года. 🎉

Столкнувшись с такими высокими стандартами, последние два с половиной года были несколько трезвыми. Объемы продаж снизились на 10% в 2023 году и на 4% в 2024-м соответственно. В первом квартале 2025 года продажи снизились на 2% относительно тех же дней продаж, с учетом количества рабочих дней в квартале.

Трудные условия не единственная проблема. Высокая инфляция и повышение процентных ставок стали двойным ударом для бассейновой индустрии. Ожидается, что в 2024 году было установлено 61,000 подземных бассейнов — в сравнении с 117,000 в 2021 году. В феврале генеральный директор Питер Арван заявил, что потребительские расходы, требующие финансирования, «остаются препятствием».

Устойчивый бизнес-модель

Хотя Корпорация Бассейны больше не плавает в прибылях пандемийных времен, бизнес не тонет. Напротив. В 2024 году компания заработала 5.3 миллиарда долларов чистых продаж, при этом лишь 14% прибыли приходилось на новое строительство бассейнов. Почти 65% выручки Корпорации Бассейны поступило от продуктов для обслуживания, ремонта и замены — таких как химикаты для обработки воды, насосы, фильтры и оборудование для чистки. 💧

Это стабильные, рецидивирующие доходы, которые помогают Корпорации Бассейны пережить взлеты и падения на рынке жилья и в экономике в целом. Важно отметить, что речь идет о незаменимых расходах, необходимые для поддержания бассейнов в безопасности, чистоте и функциональности. Поскольку установленная база подземных бассейнов стареет, Корпорация Бассейны ожидает постоянный спрос как на необходимые ремонты, так и на эстетические улучшения — от замены изношенных насосов до обновления плитки, освещения и ландшафта.

Инвестиции Корпорации Бассейны в ее цифровую экосистему должны способствовать дальнейшему росту продаж по ремонту и обслуживанию. Инструменты программного обеспечения Pool360 помогают профессионалам в области бассейнов эффективно управлять своими бизнесами, улучшая при этом опыт своих клиентов. Через платформу Pool360 строители, перепланировщики, сервисные поставщики и розничные торговцы могут заказывать напрямую с сайта электронной коммерции Корпорации Бассейны, что способствовало росту продаж своих частных химикатов. 📈

Со стороны потребителей Корпорация Бассейны недавно запустила мобильные приложения Regal и E-Z Clor, чтобы помочь владельцам домов поддерживать здоровую химию бассейна. Эти приложения могут анализировать результаты тестирования воды и предоставлять диагноз при наличии проблем, а также рекомендовать конкретные продукты. 🏡

Расширение ряда цифровых инструментов Корпорации Бассейны для профессионалов и потребителей должно создать более устойчивые каналы продаж, укрепить лояльность клиентов и способствовать продажам более высокомаржинальных продуктов собственного производства.

Основы остаются крепкими

Даже с установкой подземных бассейнов, снизившейся почти на 50% с 2021 года, Корпорация Бассейны имеет четыре года подряд с ежегодными продажами более 5 миллиардов долларов благодаря стабильному вкладу от продаж по ремонту и обслуживанию. В первом квартале 2025 года чистые продажи составили 1.1 миллиарда долларов. Компания сообщила, что ожидает размытых EPS на уровне от 11.10 до 11.60 долларов, по сравнению с 11.30 долларами в 2024 году. 📊

В 2024 году Корпорация Бассейны сгенерировала 659.2 миллионов долларов операционных денежных потоков и сохранила солидную операционную маржу в 11.6%. Что еще более важно, так это то, как компания использует свои деньги. Корпорация Бассейны с блеском прошла этот тест благодаря своей сильной практике реинвестирования в бизнес и возвращению средств акционерам.

С момента своего появления на фондовом рынке Корпорация Бассейны потратила 46% своих средств — 2.7 миллиарда долларов — на выкуп акций, а 21% на дивиденды. В апреле Корпорация Бассейны увеличила свои очередные дивиденды на 4% до 1.25 долларов на акцию. В качестве акционера, вот такая диаграмма, которую вы любите видеть. 🎉💰

Акции Корпорации Бассейны торгуются с прогнозируемым коэффициентом цены и дохода (P/E) 28, по сравнению с их средним P/E 29.6 за последнее десятилетие. С сильным денежным потоком, растущей цифровой экосистемой и стратегией распределения капитала, ориентированной на акционеров, здесь много интересного. Я опасаюсь чувствительности бассейновой индустрии к экономическим циклам. Однако поток рецидивирующих доходов Корпорации Бассейны является стабилизирующей силой — и крепким фундаментом для роста, когда рыночные условия улучшатся.

Смотрите также

2025-07-18 01:26